こちらで紹介したEcon Focus記事でリンクされている論文の紹介の最後。以下はMichael P. Dooley（UCサンタクルーズ）、David Folkerts-Landau（ドイツ銀）、Peter M. Garber（シカゴ大）による表題のNBER論文（原題は「US Sanctions Reinforce the Dollar’s Dominance」）の要旨。
Recent sanctions on the use of Russia’s international reserve assets seem likely to reduce the appeal of US dollar reserves as a “shock absorber” for international payments. But international reserves are also a means to reassure foreign investors that problematic countries will not confiscate their investments. The “collateral” motive for holding dollar reserves has been enhanced by the demonstration that the United States is willing and able to sanction misbehavior. Geopolitically risky countries now more than ever need to reassure foreign investors that their investments are safe from expropriation. We conclude that recent events will strengthen the role of the dollar as the key international reserve currency.
（拙訳）
ロシアの国際的な準備資産の使用に対する直近の制裁は、国際的な支払いにおける「ショックアブソーバー」としての米ドル準備の魅力を減じる可能性が高いように見える。しかし国際的な準備は、問題のある国が投資を没収しないことを海外投資家に保証する手段でもある。誤った行動を制裁する意思と能力を米国が持っていることを示したことにより、ドル準備保有の「担保」動機は高まった。地政学的にリスクのある国は、投資が没収される心配が無いことを海外投資家に保証する必要が今やかつてないほど高まっている。最近の出来事は、主要な国際準備通貨としてのドルの役割を強める、と我々は結論する。
