「Fiscal Stimulus and Fiscal Sustainability」というNBER論文をUCバークレーのAlan J. AuerbachとYuriy Gorodnichenkoが書いている（ungated版）。以下はその要旨。
The Great Recession and the Global Financial Crisis have left many developed countries with low interest rates and high levels of public debt, thus limiting the ability of policymakers to fight the next recession. Whether new fiscal stimulus programs would be jeopardized by these already heavy public debt burdens is a central question. For a sample of developed countries, we find that government spending shocks do not lead to persistent increases in debt-to-GDP ratios or costs of borrowing, especially during periods of economic weakness. Indeed, fiscal stimulus in a weak economy can improve fiscal sustainability along the metrics we study. Even in countries with high public debt, the penalty for activist discretionary fiscal policy appears to be small.
（拙訳）
大不況と世界金融危機によって多くの先進国は低金利と高水準の公的債務を抱える状態となり、政策担当者が次の不況に対処する能力は制約を受けることになった。こうした既に重くなった債務負担が新たな財政刺激策を危うくするかどうかは、重要な問題である。先進国のサンプルについて我々は、政府支出ショックは債務GDP比率や借り入れコストの継続的な上昇にはつながらない、ということを見い出した。特に経済が弱い時期についてはそうである。実際のところ、経済が弱い時の財政刺激策は、我々が研究した指標において、財政の持続可能性を高めた。公的債務が高い国においてさえ、積極的な裁量的財政政策へのペナルティは小さいように思われる。
