というNBER論文をスティグリッツらが書いている（ungated版）。原題は「An analysis of Puerto Rico’s debt relief needs to restore debt sustainability」で、著者はPablo A. Gluzmann（CEDLAS（Center for Distributive, Labor and Social Studies）@国立ラプラタ大学）、Martin M. Guzman（コロンビア大）、Joseph E. Stiglitz（同）。
以下はその要旨。
This paper makes two contributions. First, we examine the macroeconomic implications of Puerto Rico’s Fiscal Plan that was certified in March 2017 for fiscal years 2017-18 to 2026-27. Second, we perform a Debt Sustainability Analysis (DSA) that incorporates the expected macroeconomic dynamics implied by the Fiscal Plan in order to compute Puerto Rico’s debt restructuring needs. We detect a number of flawed assumptions in the Fiscal Plan that lead to an underestimation of its contractionary effects on the island’s economic activity. We conduct a sensitivity analysis of the expected macroeconomic dynamics implied by the plan that allows us to construct more realistic scenarios of Puerto Rico’s debt restructuring needs. We show that the island’s current debt position is unsustainable, and compute the necessary debt relief to restore sustainability under different sets of assumptions. The paper offers general insights for performing a macro-consistent DSA.
（拙訳）
本稿では2つの貢献がなされている。第一に、我々は、2017年3月に承認された財政年度2017-18から2026-27に掛けてのプエルトリコの財政計画がマクロ経済に与える影響を調査した。第二に、我々は、財政計画から予想されるマクロ経済の動向を織り込んだ債務持続性分析を行い、プエルトリコの債務再編の必要性を計算した。我々は、この島国の経済活動に対する財政計画の収縮的な影響の過小評価につながるような、同計画の数々の欠陥のある前提を見い出した。我々は、計画から予想されるマクロ経済の動向について感応度分析を行い、それを基にプエルトリコの債務再編の必要性についてより現実的なシナリオを構築した。我々は、この島国の現在の債務状況は持続不可能であることを示すとともに、様々な前提の組み合わせについて、持続性を取り戻すために必要な債務免除の額を計算する。本稿はマクロ経済と整合的な債務持続性分析を行うことについての全般的な洞察を提示する。
