という論文を欧州の三人の研究者が書いている。論文の原題は「Are Consumer Expectations Theory-Consistent? The Role of Macroeconomic Determinants and Central Bank Communication」で、著者はLena Drager（ハンブルク大学）、Michael J. Lamla（エセックス大学、チューリッヒ工科大学（ETH Zurich）・KOFスイス経済研究所）、Damjan Pfajfar（ティルブルグ大学・European Banking Center）。
以下はその要旨。
Using the microdata of the Michigan Survey of Consumers, we evaluate whether U.S. consumers form macroeconomic expectations consistent with different economic concepts, namely the Phillips curve, the Taylor rule and the Income Fisher equation. We observe that 50% of the surveyed population have expectations consistent with the Income Fisher equation, 46% consistent with the Taylor rule and 34% are in line with the Phillips curve. However, only 6% of consumers form theory-consistent expectations with respect to all three concepts. For the Taylor rule and the Phillips curve we observe a cyclical pattern. For all three concepts we find significant differences across demographic groups. Evaluating determinants of consistency, we provide evidence that consumers are less consistent with the Phillips curve and the Taylor rule during recessions and with inflation higher than 2%. Moreover, consistency with respect to all three concepts is affected by changes in the communication policy of the Fed, where the strongest positive effect on consistency comes from the introduction of the official inflation target. Finally, consumers with theory-consistent expectations have lower absolute inflation forecast errors and are closer to professionals' inflation forecasts.
（拙訳）
ミシガン消費者調査のミクロデータを用い、米国の消費者が、フィリップス曲線、テイラールール、所得のフィッシャー方程式という相異なる経済概念と整合的なマクロ経済的期待を形成するかどうかを調べた。調査対象の人の50%が所得のフィッシャー方程式、46%がテイラールール、34%がフィリップス曲線と整合的な期待を持つという結果が得られた。しかし、3つの概念すべてについて理論と整合的な期待を形成したのは6%に過ぎなかった。テイラールールとフィリップス曲線については循環的なパターンが見られた。3つの概念すべてにおいて、人口のグループごとに有意な違いが見られた。整合性の決定要因を調べた結果、景気後退期やインフレが2%以上の時に消費者はフィリップス曲線とテイラールールとの整合性が弱まるという実証結果が得られた。また、3つの概念すべてとの整合性はFRBのコミュニケーション政策の変化に影響され、整合性にとって最もプラスの効果はインフレ目標の公式採用によって生じた。なお、理論と整合的な期待を持つ消費者はインフレの絶対予測誤差が低く、専門家のインフレ予想に近かった。
