というNBER論文が上がっている（ungated(BOE)版）。原題は「The Speed of Firm Response to Inflation」で、著者はIvan Yotzov（BOE）、Nicholas Bloom（スタンフォード大）、Philip Bunn（BOE）、Paul Mizen（キングス・カレッジ・ロンドン）、Gregory Thwaites（ノッティンガム大）。
以下はその要旨。
This paper analyses the response of firms to monthly CPI inflation releases using high-frequency data from a large economy-wide business survey. CPI inflation perceptions respond very quickly, in a matter of hours after the release. We also find that firms’ expected own-price growth has a strong positive correlation with changes in CPI inflation, particularly for increases in inflation. This sensitivity is stronger when inflation is high. Firms are also more responsive when inflation coverage in the media is elevated and appear to have had a supply-side view of the economy since 2022: higher aggregate inflation leads to lower expected sales volume growth and higher expected cost growth. Firms also seem to anticipate the monetary policy response, as positive inflation changes are associated with higher expected borrowing rates.
（拙訳）
本稿は、大規模な英国経済全体の企業調査*1からの高頻度データを用いて、月次CPIインフレ公表への企業の反応を分析する。CPIインフレへの認識は、公表からものの数時間という形で非常に素早く反応する。我々はまた、企業の自社製品価格の伸びの予想は、特にインフレが上昇した場合、CPIインフレの変化と強い正の相関があることを見い出した。この感応度はインフレが高水準の時に高くなる。企業はまた、メディアでのインフレの報道が多くなると反応が高まり、2022以降は経済について供給面見解、即ちマクロの高インフレは予想販売量の減少と予想費用上昇率の増加につながるという見方を取っているように見える。また、正のインフレ変化が予想借入金利の上昇と結び付いていることから、企業は金融政策の反応も予期しているように見える。
*1:cf. Decision Maker Panel – Our panel is comprised of Financial Officers from small, medium and large UK companies operating in a broad range of industries and is designed to be representative of the population of UK businesses.、Monthly Decision Maker Panel data - June 2024 | Bank of England、Decision Maker Panel | King's College London、Decision Maker Panel – Academy of Social Sciences。
