というNBER論文が上がっている（ungated(IMF)版）。原題は「Capital Controls on Outflows: New Evidence and a Theoretical Framework」で、著者はRoberto Chang（ラトガース大）、Andrés Fernández（IMF）、Humberto Martinez（チリ大）。
以下はその要旨。
We study capital controls on outflows (CCOs) in situations of macroeconomic and financial distress. We present novel empirical evidence indicating that CCO implementation is associated with crises and declines in GDP growth. We then develop a theoretical framework that is consistent with such empirical findings and also yields policy and welfare lessons. The theory features costly coordination failures by foreign investors which can sometimes be avoided by suitably tailored CCOs. The benefits of CCOs as coordination devices can make them optimal even if CCOs entail deadweight losses; if the latter are large, however, CCOs are detrimental for welfare. We show that optimal CCOs can suffer from time inconsistency, and also how political opportunism may limit CCO policy. Hence government credibility and reputation building emerge as critical for the successful implementation of CCOs.
（拙訳）
我々はマクロ経済・金融危機時における資本流出規制（CCO）を調べた。我々は、CCOを導入は危機およびGDP成長率の低下と結び付いていることを示す新たな実証結果を提示する。次に我々は、そうした実証面での発見と整合的で、政策と厚生の面で教訓を生み出す理論的枠組みを構築した。同理論は、適切に調整されたCCOで避けられることもある、結果が高く付く海外投資家の協調の失敗を特徴としている。協調の仕組みとしてのCCOの利点は、死荷重損失を伴うとしても、最適なものとなり得ることにある。最適なCCOには時間的不整合という問題があり得ること、および、政治的な機会主義が如何にCCO政策を制限する可能性があることを我々は示す。従って政府の信頼と評判の構築がCCO導入の成功にとって極めて重要なものとなる。
論文は、このテーマに関する過去の経済学者の見解として、アジア危機時のマレーシアの資本規制を巡るクルーグマンとドーンブッシュの論争も参照している*1。
