というNBER論文をロゴフらが上げている（ungated版）。原題は「Monetary Policy without Commitment」で、著者はHassan Afrouzi（コロンビア大）、Marina Halac（イェール大）、Kenneth S. Rogoff（ハーバード大）、Pierre Yared（コロンビア大）。
以下はその要旨。
This paper studies the implications of central bank credibility for long-run inflation and inflation dynamics. We introduce central bank lack of commitment into a standard non-linear New Keynesian economy with sticky-price monopolistically competitive firms. Inflation is driven by the interaction of lack of commitment and the economic environment. We show that long-run inflation increases following an unanticipated permanent increase in the labor wedge or decrease in the elasticity of substitution across varieties. In the transition, inflation overshoots and then gradually declines. Quantitatively, the inflation response is large, as is the welfare loss from lack of commitment relative to inflation targeting.
（拙訳）
本稿は、長期のインフレとインフレ動学にとって中央銀行の信認が持つ意味を研究する。我々は、価格が粘着的な独占的競争企業を備えた標準的な非線形ニューケインジアン経済に、コミットメントの欠如を導入する。インフレは、コミットメントの欠如と経済環境との相互作用によりもたらされる。長期的なインフレは、予期せぬ恒久的な労働ウェッジ*1の増加、もしくは商品間の代替の弾力性の低下の後に上昇することを我々は示す。移行期には、インフレはオーバーシュートし、それから徐々に低下する。定量的にインフレの反応は大きく、インフレ目標へのコミットメントがある場合に比べたコミットメントの欠如による厚生の損失もまた大きい。
*1:cf. ここ、ここ。ungated版の本文では、「As is standard in the literature, we allow for the existence of an exogenous labor wedge that takes the form of a proportional positive or negative tax on labor. This wedge captures statutory taxes on labor and other labor market distortions, such as the pervasiveness of regulation and unionization.」と説明している。
