ここやここでその研究を紹介したDavid Rezza Baqaee(LSE)とEmmanuel Farhi(ハーバード大)のコンビが、最近流行りの不均一主体と、生産関数の産業レベルの分解とを同時に取り入れたモデルに関する表題のNBER論文(原題は「Unbundling Macroeconomics via Heterogeneous Agents and Input-Output Networks」)を上げている(ungated版)。
以下はその要旨。
The goal of this paper is to simultaneously unbundle two interacting reduced-form building blocks of traditional macroeconomic models: the representative agent and the aggregate production function. We introduce a broad class of disaggregated general equilibrium models with Heterogeneous Agents and Input-Output networks (HA-IO). We elucidate their properties through two sets of results describing the propagation and aggregation of shocks. First, we characterize how shocks affect prices and quantities of goods and factors. Even with purely microeconomic shocks, the mapping from structural primitives to observed effects is complicated by “local” general equilibrium forces. Our framework shows how to account for these forces, and helps interpret IV-based cross-sectional regression results. We also uncover a surprising property of a large class of efficient representative agent models: they feature symmetric propagation in that a shock to producer i affects the sales of producer j in exactly the same way that a shock to j affects the sales of i. This improbable symmetry breaks in the presence of heterogeneous agents or distortions. Second, we provide aggregation results characterizing the responses of industry-level variables such as markups and productivity. The behavior of these aggregates is particularly delicate in inefficient economies: they respond to microeconomic shocks outside of the industry; and they can give rise to fallacies of composition whereby aggregates move in the opposite direction of their microeconomic counterparts. Our results shed light on many seemingly disparate applied questions, such as: sectoral co-movement in business cycles; factor-biased technical change in task-based models; structural transformation; the effects of corporate taxation; and the dependence of fiscal multipliers on the composition of government spending.
(拙訳)
本稿の目的は、従来のマクロ経済モデルにおける2つの相互作用する誘導型の基本要素を、同時に解きほぐすことにある。その2つの基本要素とは、代表的個人と総生産関数である。我々は、不均一な主体と、投入・生産ネットワークを備えた、多様な種類の非集約型一般均衡モデルを導入する。我々は、ショックの伝播と集約を描写する2種類の結果を通じて、それらのモデルの特性を説明する。まず、ショックがどのように財や要素の価格や数量に影響するかについての特性を示す。純粋にミクロ経済的なショックについても、構造上の構成要素から観測される影響への写像は、「局所的な」一般均衡の力によって複雑化する。我々の枠組みは、そうした力を説明する方法を示し、操作変数法に基づくクロスセクション回帰結果の解釈に役立つ。我々はまた、多くの種類の効率的代表的個人モデルの驚くべき特性を明らかにする。それらのモデルは、生産者iに対するショックから生産者jの売り上げへの影響が、jに対するショックからiの売り上げへの影響とまったく同様の形になる、という対称的な伝播を特徴としている。こうした非現実的な対称性は、不均一な主体もしくは歪みの存在によって破られる。次に、マークアップや生産性といった産業レベルの変数の反応の特性を表す集約的な結果を示す。これらの集約量の振る舞いは、非効率的な経済でとりわけデリケートである。そうした経済は、産業の外のミクロ経済的ショックに反応するほか、集約的な動きがミクロ経済的な動きと逆方向になるという合成の誤謬が生じ得る。我々の結果は、一見バラバラな応用問題に解決の糸口を与える。そうした応用問題とは、景気循環における部門間の共変動、業務ベースモデルにおける要素偏向的な技術変化、構造転換、法人税の影響、政府支出の構成に財政乗数が左右されること、などである。