というNBER論文が上がっている（ungated(SSRN)版）。原題は「Mutual Fund Revenue Sharing in 401(k) Plans」で、著者はVeronika K. Pool（ヴァンダービルト大）、Clemens Sialm（テキサス大学オースティン校）、Irina Stefanescu（FRB）。
以下はその要旨。
Recordkeepers in DC pension plans are often paid indirectly in the form of revenue sharing from third-party funds on the menu. We show that these arrangements affect the investment menu of 401(k) plans. Revenue-sharing funds are more likely to be added to the menu and are less likely to be deleted. Overall, revenue-sharing plans are more expensive as higher expense ratios are not offset by lower direct fees or by superior performance. Rebates increase with the market power of the recordkeeper suggesting that third-party funds may revenue share to gain access to retirement assets.
（拙訳）
確定拠出型年金プランのレコードキーパー*1は、メニュー上のサードパーティーのファンドからレベニューシェアという形で間接的に支払いを受ける。我々は、この仕組みが401(k)プランの投資メニューに影響していることを示す。レベニューシェアを行っているファンドはメニューに追加されやすく、削除されにくい。全体的に、レベニューシェアを行うプランは、高い経費率が低い直接手数料や優れたパフォーマンスで相殺されないため、より高くつく。レコードキーパーの市場支配力が高いほどリベートは増えるが、そのことはサードパーティーのファンドが年金資産へのアクセスを得るためにレベニューシェアを行っている可能性を示唆している。
