ここで紹介したNBER論文の著者たちが、同じテーマについて企業別の動向を見た表題のNBER論文を上げている。原題は「An Evaluation of the Paycheck Protection Program Using Administrative Payroll Microdata」で、著者はDavid Autor（MIT）、David Cho（FRB）、Leland D. Crane（同）、Mita Goldar（独立研究者）、Byron Lutz（FRB）、Joshua K. Montes（同）、William B. Peterman（同）、David D. Ratner（同）、Daniel Villar Vallenas（同）Ahu Yildirmaz（コールリッジ・イニシアティブ）。
以下はその要旨。
The Paycheck Protection Program (PPP), a principal element of the fiscal stimulus enacted by Congress during the COVID-19 pandemic, aimed to assist small businesses to maintain employment and wages during the crisis. We use high-frequency administrative payroll data from ADP--one of the world’s largest payroll processing firms--to estimate the causal effect of the PPP on the evolution of employment at PPP-eligible firms relative to PPP-ineligible firms, where eligibility is determined by industry-specific firm-size cutoffs. We estimate that the PPP boosted employment at eligible firms by between 2 percent to 5 percent at its peak in mid-2020, with this effect waning to 0 to 3 percent throughout the remainder of the year. Employers retained an estimated additional 3.6 million jobs due to the PPP as of mid-May 2020, and 1.4 million jobs at the end of 2020. The implied cost per year of employment retained was $169,000 to $258,000, equal to 3.4 to 5.2 times median earnings.
（拙訳）
コロナ禍において議会が成立させた財政刺激策の主要な項目である給与保護プログラム（PPP）は、危機の中で中小企業が雇用と賃金を維持することへの支援を目的とした。我々は、世界最大の給与計算処理会社の一つであるADPから取得した高頻度の企業経理給与データを用いて、PPP不適格企業と比べたPPP適格企業の相対的な雇用の推移に対するPPPの因果効果を推計した。ここで適格性は業界ごとの企業サイズの閾値で決定された。我々は、PPPは適格企業における雇用を2020年半ばのピーク時において2%から5%押し上げ、その効果は年後半には0%から3%に低下した、と推計する。雇用者は2020年5月半ば時点に360万、2020年末に140万の雇用をPPPによって追加的に維持したと推計される。それが意味する維持された雇用の年当たりのコストは16.9万ドルから25.8万ドルで、平均所得の3.4から5.2倍相当であった。
