というNBER論文が上がっている。原題は「On Frequent Batch Auctions for Stocks」で、著者はRavi Jagannathan（ノースウエスタン大）。以下はその要旨。
I show that frequent batch auctions for stocks have the potential to reduce the severity of stock price crashes when they occur. For a given sequence of orders from a continuous electronic limit order book market, matching orders using one second apart batch auctions results in nearly the same trades and prices. Increasing the time interval between auctions to one minute significantly reduces the severity stock price crashes. In spite of this and other advantages pointed out in the literature, frequent batch auctions have not caught on. There is a need for carefully designed market experiments to understand why, and what aspect of reality academic research may be missing.
（拙訳）
株式の高頻度バッチオークション*1は、株価暴落の発生時にその深刻度を減らす可能性があることを私は示す。連続的かつ電子的に注文が執行される市場におけるある注文の流れを取り出し、その注文を1秒おきにバッチオークションで付け合わせると、ほぼ同じ約定と価格の結果が得られる。オークション間隔を1分に増やすと、株価暴落の深刻度が有意に減少する。こうしたこと、ならびに、この分野の研究で指摘された他の利点があるにも拘らず、高頻度バッチオークションは受け入れられていない。その理由、ならびに、学術的な研究が現実のどの面を見逃しているかを理解するためには、注意深く設計された市場実験が必要である。
