労働コストは反景気循環的?

「New Evidence on Cyclical Variation in Labor Costs in the U.S.」というNBER論文が上がっているungated版)。著者はGrace Weishi Gu(UCサンタクルーズ)、Eswar Prasad(コーネル大)。
以下はその要旨。

Employer-provided nonwage benefit expenditures now account for one-third of U.S. firms' labor costs. We show that a broad measure of real labor costs including such benefit expenditures has become countercyclical during 1982-2014, contrary to the conventional view that labor costs are procyclical. Using BLS establishment-job data, we find that even real wages, the main focus of prior literature, have become countercyclical. Benefit expenditures are less rigid than nominal wages, although both components of labor costs have become more rigid. These rigidities, along with the rising relative importance of aggregate demand shocks (including the financial crisis), help explain countercyclical labor costs.
(拙訳)
雇用者が提供する賃金以外の報酬支出は、今や企業の労働コストの1/3を占める。我々は、労働コストは景気循環的であるという通常の見方に反し、そうした報酬支出を含む実質労働コストの広義の指標は1982-2014年に反循環的になったことを示す。我々はBLSの事業所雇用データを用い、従来の研究が焦点を当ててきた実質賃金でさえ反循環的になったことを見い出した。労働コストの両要素は硬直的になってきたが、報酬支出は名目賃金ほど硬直的でない。こうした硬直性と、マクロ的な需要ショックの重要性が相対的に高まってきたことが、労働コストの反循環性を説明する助けとなる。