サマーズがベッセント財務長官の口先介入に物申している。
I was surprised to see @SecScottBessent, or any Secretary of the Treasury, be that prescriptive on interest rates. Usually that kind of judgment is not made by Administration officials. I'm not sure it's helpful for the Administration to be publicly prescribing on monetary policy.
Beyond that I don't think his statement is in line with what I would say. I would have said that any model of monetary policy has to be based on a judgment about what the neutral interest rate is and a judgment about inflation expectations.
If one has the view that substantially elevated deficit spending, plus substantially elevated data center spending, plus reduced trade deficits in the United States, plus higher asset prices, which reduce the flow of funds for saving is raising the net demand for funds, then I think one might think that neutral interest rates have risen quite substantially, in which case you wouldn't be prescribing 175 basis point cut in rates unless we see a recession.
https://bloomberg.com/news/videos/2025-08-15/new-rules-wall-street-week-video?sref=71oZvLv5
（拙訳）
スコット・ベッセント財務長官、あるいはどの財務長官であろうとも、金利についてあれほど指図がましいことを言うのに私は驚いた。通常、そうした種類の判断を政権の幹部が下すことはない。政権が金融政策に対して公けに指図することが有用だとは私は確信できない。
それを別にしても、彼の声明が、私が言うであろうことと一致しているとは思われない。私ならば、金融政策の如何なるモデルも、中立金利が何かについての判断と、インフレ予想についての判断に基づくべきである、と言っただろう。
財政赤字支出が顕著に増え、さらにデータセンターへの支出が顕著に増え、さらに米国の貿易赤字が減り、さらに資産価格が上昇し、それによって貯蓄への資金の流れが減って資金の純需要が増えた、と見るならば、中立金利はかなり上昇したと考えるものと思うが、そうであるならば不況を目にしているのでない限り175ベーシスポイントの利下げを指示することはない。
https://bloomberg.com/news/videos/2025-08-15/new-rules-wall-street-week-video?sref=71oZvLv5
一方、数日前には、5年ごとの政策枠組み見直しについてジャクソンホールで何か公表するのではないかと取り沙汰されている*1FRBに対しても機先を制する形で苦言を呈している。
This seems a rather odd timing for a major new framework announcement from @federalreserve. If anything, it seems the errors have been on the side of excessive transparency, excessive forecasting. We have too many dot plots, too many forecasts, too much cacophony. My own view is that Paul Volcker and Alan Greenspan had this right. They saw the Fed Chairman as like the Delphi Oracles thousands of years ago. They were imperfect and couldn't really know the future, but people thought they were omniscient and omnipotent, and therefore it is better to keep any statements vague.
Watch my full interview on @BloombergTV Wall Street Week with @DavidWestin
https://bloomberg.com/news/videos/2025-08-15/new-rules-wall-street-week-video?sref=71oZvLv5
（拙訳）
今は、FRBが重要な新たな枠組みの声明を出すのには幾分奇妙なタイミングに思われる。どちらかというと、これまでの過ちは、過度な透明性、過度な予測においてなされていたように思う。ドットチャートや予測や不協和音が多過ぎたのだ。私自身の見方は、ポール・ボルカーとアラン・グリーンスパンはこの点について正しかった、というものだ。二人はFRB議長を、数千年前のデルファイの神官のようなものと考えていた。彼らは不完全であり、未来を本当に知ることはできなかったが、人々は彼らが全知全能だと考えており、そのため如何なる声明も曖昧にしておく方が良かった*2。
ブルームバーグTVの「ウォール・ストリート・ウォーク」でのデビッド・ウェスティンによるインタビューの完全版をご覧いただきたい。
https://bloomberg.com/news/videos/2025-08-15/new-rules-wall-street-week-video?sref=71oZvLv5
また、さらにその数日前には、内国歳入庁長官の解任騒動*3についてコメントしている。
A demoralized IRS that has lost a quarter of its staff since inauguration and been subjected to unprecedented political interference is a threat to US state capacity, fiscal solvency, prosperity and national security.
The new Commissioner's overdue resignation suggests overdue recognition of the problem by the @realDonaldTrump administration.
（拙訳）
政権発足以来1/4の職員を失い、かつ、前例の無い政治介入に曝されて混乱状態にある内国歳入庁は、米国の国家の運営能力、財政の支払い能力、繁栄、および安全保障にとって脅威となっている。
新長官の遅すぎた辞任は、トランプ政権の問題把握が遅すぎたことを示している。
*1:cf. 8月21日からジャクソンホール会議 FRB、利下げ期待の制御課題に - 日本経済新聞。
*2:このサマーズの見方は中央銀行の「静かなる反革命」を望むサマーズ - himaginary’s diaryで紹介した議論でも示されている。
