というNBER論文（原題は「Dollar Rivals」）をハーバード大のジェフリー・フランケル（Jeffrey A. Frankel）が上げている（ungated版へのリンク）。
以下はその要旨。
Written on the 50th anniversary of floating exchange rates, this paper deals with possible alternatives to a unipolar dollar-based system. It considers (1) measures of international currency use; (2) potential challengers to the dollar; (3) network externalities; and (4) the plausibility of gold and digital currencies, as alternatives to regular currencies. On the one hand, network externalities operate in favor of the status quo: the dollar as the single leading international currency. On the other hand, the danger of abuse of exorbitant privilege – for example, by debasing the currency or repeated use of sanctions – operates in favor of challengers. A good guess is that the dollar will continue to lose market share slowly to others, but will remain in the lead.
（拙訳）
変動相場制50周年記念*1として書かれた本稿は、ドルの一極システムに代わり得る選択肢を考える。ここで検討するのは、(1) 国際的な通貨としての利用の指標、(2)ドルへの潜在的な挑戦者、(3)ネットワーク外部性、および、(4)通常の通貨の代替としての金とデジタル通貨の可能性、である。一方では、ネットワーク外部性は、単一の主要国際通貨としてのドル、という現状に有利に働く。その一方で、法外な特権の濫用の危険性――例えば、通貨の品質を低下させることや、度重なる制裁――は、挑戦者に有利に働く。良い推測は、ドルはゆっくりと市場シェアを失い続けるが、主要通貨の座を維持する、というものである。
*1:ungated版ではそのPIIEコンファレンスのため、という文言が挿入されている。
