というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Currency Wars, Trade Wars, and Global Demand」で、著者はOlivier Jeanne（ジョンズ・ホプキンス大）。
以下はその要旨。
This paper presents a tractable model of a global economy in which countries can use a broad range of policy instruments---the nominal interest rate, taxes on imports and exports, taxes on capital flows or foreign exchange interventions. Low demand may lead to unemployment because of downward nominal wage stickiness. Markov perfect equilibria with and without international cooperation are characterized in closed form. The welfare costs of trade and currency wars crucially depend on the state of global demand and on the policy instruments that are used by national policymakers. Countries have more incentives to deviate from free trade when global demand is low. Trade wars lower employment if they involve tariffs on imports but raise employment if they involve export subsidies. Tariff wars can lead to self-fulfilling global liquidity traps.
（拙訳）
本稿は、各国が幅広い政策ツール――名目金利、輸出入への課税、資本移動への課税もしくは為替介入――を利用できる世界経済の追跡可能なモデルを提示する。名目賃金の下方硬直性によって低需要は失業をもたらす可能性がある。国際協調のあるもしくはないマルコフ完全な均衡が、閉形式で特徴付けられる。貿易・通貨戦争の厚生費用は、世界需要の状態、および国の政策担当者が用いる政策ツールに大きく依存する。世界需要が低い時、各国が自由貿易から離れるインセンティブは高まる。貿易戦争は輸入関税を伴う時は雇用を減らすが、輸出補助金を伴う時は雇用を増やす。関税戦争は自己実現的な世界的流動性の罠をもたらしかねない。
