というIMF論文が上がっている（H/T 嶋津洋樹氏ツイート）。原題は「Fiscal Rules and Fiscal Councils: Recent Trends and Revisions since the Pandemic」で、著者はVirginia Alonso-Albarran、Clara Arroyo、Ozlem Aydin、Hamid R Davoodi、Waikei Raphael Lam、Vybhavi Balasundharam、Gabriel Hegab、Anh D. M. Nguyen、Natalia Salazar、Galen Sher、Alexandra Solovyeva、Nino Tchelishvili。
以下はその結論部。
Over the past two decades, countries have increasingly adopted fiscal rules and established fiscal councils, especially among emerging markets and developing economies. This trend reflects a broader move toward institutionalizing fiscal discipline through rules-based frameworks. Major updates to the IMF Fiscal Rules and Fiscal Councils databases show that, while the number of fiscal rules and councils has grown, their design, implementation, and impact vary greatly across countries. Notably, two-thirds of countries have revised their fiscal rules since the pandemic, often to accommodate shifting economic circumstances and increased spending needs in the post-pandemic environment.
Design features such as escape clauses and legislative backing have become more prevalent, aiming to improve the flexibility and resilience of fiscal rules during periods of economic stress. However, the paper finds that including these features does not always result in stronger compliance. In many cases, fiscal rules have been suspended without clear timelines or mechanisms for returning to compliance, and oversight mechanisms remain limited in scope.
Quantitative indices developed in the paper highlight a steady improvement in both the overall ‘strength’ of fiscal rules and the institutional capacity of fiscal councils. Advanced economies tend to score higher on these indices, but considerable variation persists across all income groups. The results point to a positive correlation between stronger rule design and smaller deviations from fiscal targets, although this relationship is not universal.
Large and persistent deviations from fiscal rule limits remain common, particularly in the wake of the pandemic. The analysis suggests these deviations are likely to persist in the medium term, reflecting both the magnitude of recent economic shocks and the challenges associated with implementing fiscal adjustments. The findings underscore the importance of establishing robust fiscal rules and effective fiscal councils to ensure these frameworks remain relevant and resilient in a changing economic environment.
（拙訳）
過去20年間、財政ルールを採用して財政委員会を設置した国は、とりわけ新興国と発展途上国において増えている。この傾向は、ルールに基づく枠組みを通じて財政規律を制度化する方向への広範な動きを反映している。IMFの財政ルール・財政員会データベースへの主な更新が示すところによれば、財政ルールと委員会の数は増えたものの、その設計、実施、および影響は国によって大きく異なる。特に、3分の2の国がコロナ禍以降に財政ルールを見直している。多くは、経済状況の変化、および、コロナ禍後の環境において高まった歳出への需要に対応するためである。
設計面での例外条項と法的裏付けという特徴はますます一般的なものとなっており、それは経済危機時における財政ルールの柔軟性と弾力性を改善することを目的としている。だが本稿は、そうした特徴を組み込んでも遵守が強固なものになるとは限らないことを見い出した。多くのケースにおいて財政ルールは、遵守を再開する明確な期限やメカニズム無しに停止されており、監視のメカニズムは対象範囲が限られたままとなっている。
本稿で開発された定量的な指標は、財政ルールの全体的な「強さ」と、財政委員会の制度的な力がともに着実に改善していることを明らかにした。先進国はこの指標の得点が高い傾向にあるが、どの所得グループにおいてもバラツキは顕著である。分析結果は、ルール設計の強さと財政目標からの逸脱の小ささが相関することとを指し示しているが、ただしその関係は普遍的なものではない。
財政ルールの制約からの大幅かつ継続的な逸脱は引き続き一般的なものとなっており、特にコロナ禍後はそうである。本分析は、最近の経済ショックの大きさと財政調整の実施に伴う困難の両方によって、そうした逸脱が中期的に継続する可能性が高いことを示している。この発見は、変わりゆく経済環境においてこの枠組みの重要性および弾力性を引き続き確保するためには、頑健な財政ルールと実効的な財政委員会を確立することが重要であることを浮き彫りにしている。
望ましい財政ルールについては、財政ルール：愛されやすく誤魔化しにくいものとすべし - himaginary’s diaryで紹介したブログ記事の元論文を参照している。
ちなみに4年近く前にはHamid R Davoodi、Paul Elger、Alexandra Fotiou、Daniel Garcia-Macia、Xuehui Han、Paulo A Medasによって「Fiscal Rules and Fiscal Councils: Recent Trends and Performance during the COVID-19 Pandemic」という似たタイトルのIMF論文が出ている（今回の論文でも参照されている）が、そちらの要旨は以下の通り。
Adoption of fiscal rules and fiscal councils continued to increase globally over the last decades based on two new global datasets. During the pandemic, fiscal frameworks were put to test. The widespread use of escape clauses was one of the novelties in this crisis, which helped provide policy room to respond to the health crisis. But the unprecedented fiscal actions have led to large and widespread deviations from deficit and debt limits. The evidence shows that fiscal rules, in general, have been flexible during crises but have not prevented a large and persistent buildup of debt over time. Experience shows that deviations from debt limits are very difficult to reverse. The paper also presents evidence on the benefits of a good track record in abiding by the rules. All these highlight the difficult policy choices ahead and need to further improve rules-based fiscal frameworks.
（拙訳）
2つの新たな国際データセットによると、過去10年間に財政ルールと財政委員会を導入した国は増加を続けた。コロナ禍において、財政的な枠組みは真価を問われた。例外条項が各国で適用されたことは今回の危機の目新しい特徴の一つであり、それによって健康危機に対応する政策余地が生じた。しかし前例の無い財政措置は、財政赤字と債務の上限からの大きく広範な逸脱をもたらした。実証結果が示すところによれば、財政ルールは全般に危機において柔軟であったが、債務が時間とともに大きく継続的に積み上がるのを防ぐことができなかった。過去の経験は、債務上限からの逸脱を元に戻すのは非常に難しいことを示している。本稿はまた、ルール順守において好成績を収めることの便益についての実証結果を示す。以上の結果は、今後の政策選択の難しさと、ルールに基づく財政枠組みをさらに改善する必要性を明らかにしている。
