というNBER論文が上がっている。原題は「Trade, Innovation and Firm Financing」で、著者はPaul Bergin（UCデービス）、Ling Feng（上海財経大学）、Ching-Yi Lin（国立清華大学）。
以下はその要旨。
While the trade literature has tended to view export activity and innovation as complementary activities, we present evidence that financial constraints are a reason the two activities can act as substitutes for small exporters. In particular, we find that small exporters have lower expenditure on R&D than comparable non-exporters, and we find a corresponding pattern in the leverage ratio of the capital structure of small firms. A model that combines firm decisions regarding the amount of innovation, exporting, and endogenous financial capital structure is able to account for these empirical findings. The model implies that small firms are unable to fully reap the gains from exporting due to financial constraints, as they reduce R&D to finance the costs of export participation.
（拙訳）
貿易の研究は輸出活動とイノベーションを相補的な活動と見做す傾向にあるが、中小の輸出業者にとって2つの活動が代替的となる理由は財務的な制約であるという実証結果を我々は示す。具体的には、中小の輸出業者は、同等の非輸出業者に比べて研究開発への支出が少ないことを我々は見い出した。我々はまた、中小企業の資本構造における負債比率についてそれに対応するパターンを見い出した。イノベーションと輸出の量に関する企業の決定と、内生的な財務資本構造を結び付けるモデルにより、こうした実証結果を説明することができる。モデルが含意するところによれば、財務制約により中小企業は輸出への参入コストを賄うために研究開発費を減らすことから、輸出による利得を完全に刈り取ることができない。
ungated版は見当たらなかったが、輸出業者の長期負債比率が高いことを示した同じ著者たちによる似たようなタイトルの論文「Trade and firm financing」が2021年にJournal of International Economicsに掲載されており（WP）、今回の論文はそれをイノベーションへの含意について敷衍したもののようである。
