というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「Time-Varying Risk Premia, Labor Market Dynamics, and Income Risk」で、著者はMaarten Meeuwis（セントルイス・ワシントン大）、Dimitris Papanikolaou（ノースウエスタン大）、Jonathan L. Rothbaum（米センサス局）、Lawrence D.W. Schmidt（MIT）。
以下はその要旨。
We show that time variation in risk premia leads to time-varying idiosyncratic income risk for workers. Using US administrative data on worker earnings, we show that increases in risk premia lead to lower earnings for low-wage workers; these declines are primarily driven by job separations. By contrast, productivity shocks affect the earnings mainly of highly paid workers. We build an equilibrium model of labor market search that quantitatively replicates these facts. The model generates endogenous time-varying income risk in response to changes in risk premia and matches several stylized features of the data regarding unemployment and income risk over the business cycle.
（拙訳）
我々は、リスクプレミアムの時間的変動が、労働者の時変的な固有の所得リスクにつながることを示す。労働者の収入の米国の行政データ*1を用いて我々は、リスクプレミアムの上昇が低賃金労働者の収入低下につながることを我々は示す。そうした低下は離職が主因となる。対照的に、生産性ショックは主に高給の労働者に影響する。我々は、定量的にこれらの事実を再現する労働市場サーチ均衡モデルを構築した。モデルは、リスクプレミアムの変化に対応する内生的な時変的な所得リスクを生み出し、景気循環を跨った失業と所得リスクに関するデータの幾つかの定型化された特徴に適合する。
導入部の末尾では、低所得労働者の限界消費性向が高いことからリスクプレミアムの変化は総需要に及ぼす影響が大きく、金融政策がリスクプレミアムに及ぼす影響に鑑みると同政策が総需要に影響する新たな経路が示された、と述べている。
