というNBER論文をロバート・ホールらが上げている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ*1）。原題は「The Active Role of the Natural Rate of Unemployment during Cyclical Recoveries」で、著者はRobert E. Hall（スタンフォード大）、Marianna Kudlyak（SF連銀）。
以下はその要旨。
We propose that the natural rate of unemployment has an active role in the business cycle, in contrast to the prevailing view that the rate is essentially constant. We demonstrate that this tendency to treat the natural rate as near-constant would explain the surprisingly low slope of the Phillips curve. We show that the natural rate closely tracked the actual rate during the long recovery that began in 2009 and ended in 2020. We explain how the common finding of research in the Phillips-curve framework of low---often extremely low---response of inflation to unemployment could be the result of fairly close tracking of the natural rate and the actual rate in recoveries. Our interpretation of the data contrasts to that of most Phillips-curve studies, that conclude that inflation has little relation to unemployment. We suggest that the flat Phillips curve is an illusion caused by assuming that the natural rate of unemployment has little or no movement during recoveries.
（拙訳）
我々は、自然失業率は基本的に一定である、という主流派の見解に反して、自然失業率には景気循環において積極的な役割がある、と提案する。自然失業率を一定に近いものとして扱う主流派の傾向が、フィリップス曲線の驚くほど小さな傾きを説明するであろうことを我々は示す。2009年に始まり2020年に終わった長い回復期において、自然失業率は実際の失業率と近い動きになっていたことを我々は示す。フィリップス曲線の枠組みでの研究においてインフレの失業率への反応が小さい――しばしば極端に小さい――という一般的な発見が、回復期において自然失業率と実際の失業率がかなり近い動きをする結果である、ということを我々は説明する*2。我々のデータ解釈は、インフレと失業率はほぼ無関係、と結論付けた大半のフィリップス曲線研究のデータ解釈に反している。平坦なフィリップス曲線というのは、回復期に自然失業率があまりないし全く動かないと仮定したことで生じた幻影にすぎない、ということを我々は示す。
本文によると、「なぜ米経済は過去70年のすべての不況から常に回復してきたのか？ - himaginary’s diary」で紹介した同じ著者たちによる論文では、過去の回復期における失業率の推移が、生産性や労働力の伸び率や財政金融政策といった経済環境の違いにかかわらず同じパターンを辿ったこと、およびそうした推移の一定性が高失業率に伴うサーチ＆マッチング過程の渋滞に起因することが示されたが、それは取りも直さず自然失業率が実際の失業率からあまり乖離していないことを示唆している、との由。
*1:この人についてはKudlyak の検索結果 - himaginary’s diary参照。
*2:本文では「we show that if the true natural rate of unemployment is highly correlated with the actual rate, Phillips curves estimated with constant natural rates or natural rates uncorrelated with actual rate will inevitably be close to flat.」と記述している。
