というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「The Credit Supply Channel of Monetary Policy Tightening and its Distributional Impacts」で、著者はJoshua Bosshardt（Federal Housing Finance Agency（FHFA）＝米連邦住宅金融庁）、Marco Di Maggio（ハーバード大）、Ali Kakhbod（UCバークレー）、Amir Kermani（同）。
以下はその要旨。
This paper studies how tightening monetary policy transmits to the economy through the mortgage market and sheds new light on the distributional consequences at both the individual and regional levels. We find that credit supply factors, specifically restrictions on the debt-to-income (DTI) ratio, account for the majority of the decline in mortgages. These effects are even more pronounced for young and middle-income borrowers who find themselves excluded from the credit market. Also, regions with historically high DTI ratios exhibited greater reductions in mortgage originations, house prices, and consumption.
（拙訳）
本稿は、引き締め方向の金融政策がどのように抵当市場を通じて経済に伝達するかを調べ、個人および地域レベルでの分配の帰結に新たな観点からの見方を示した。信用供給要因、特に債務収入比率への制限が抵当の減少の主な要因になることを我々は見い出した。こうした効果は、信用市場から弾き出される若年の中所得層の借り手で顕著となる。また、債務収入比率が歴史的に高い地域は、抵当組成、住宅価格、および消費の減少が大きい。
