というIMF論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「Uzbekistan’s Transition to Inflation Targeting」で、著者はMoayad Al Rasasi、Ezequiel Cabezon。
以下はその要旨。
Uzbekistan has significantly improved its monetary policy framework during 2017-21. Nevertheless, the transition to inflation targeting is challenging as the country is going through a period of deep structural reforms. Therefore, the Central Bank of Uzbekistan (CBU) will have to monitor structural reforms and calibrate monetary policy accordingly. This paper identifies institutional and structural gaps, and assesses the effectiveness of monetary policy transmission. Institutional gaps are assessed using institutional indexes while transmission is assessed using VARs. It concludes that in the coming years, reforms will need to continue, to further improve the CBU’s governance and independence, develop financial markets, but most of all to reduce the still large footprint of the state in the financial sector as well as in the overall economy.
（拙訳）
ウズベキスタンは2017-21年に金融政策の枠組みを著しく改善した。とは言え、国が大規模な構造改革を行っていた時期であったため、インフレ目標への移行は困難であった。そのため、ウズベキスタン中央銀行（CBU）は構造改革をモニターし、それに応じて金融政策を較正する必要があった。本稿は制度的ならびに構造的なギャップを識別し、金融政策の伝播の実効性を評価した。制度的なギャップは制度指数を用いて評価し、伝播はVARを用いて評価した。本稿は、CBUのガバナンスと独立性をさらに改善し、金融市場を発展させ、そして何よりも依然として大きな金融部門および経済全体への国の介在を減らすためには、今後も改革の継続が必要である、と結論する。
