というNBER論文が上がっている（6/24版）。原題は「The Macroeconomic Consequences of Infrastructure Investment」で、著者はValerie A. Ramey（UCサンディエゴ）。
以下はその要旨。
Can greater investment in infrastructure raise U.S. long-run output? Are infrastructure projects a good short-run stimulus to the economy? This paper uses insights from the macroeconomics literature to address these questions. I begin by analyzing the effects of government investment in both a stylized neoclassical model and a medium-scale New Keynesian model, highlighting the economic mechanisms that govern the strength of the short-run and long-run impacts. The analysis confirms earlier findings that the implementation delays inherent in infrastructure projects reduce short-run multipliers in most cases. In contrast, long-run multipliers can be sizable when government capital is productive. Moreover, these multipliers are greater if the economy starts from a point below the socially optimal amount of public capital. Turning to empirical estimation, I use the theoretical model to explain the econometric challenges to estimating the elasticity of output to public infrastructure. Using both artificial data generated by simulations of the model and extensions of existing empirical work, I demonstrate how both general equilibrium effects and optimal choice of public capital are likely to impart upward biases to output elasticity estimates. Finally, I review and extend some empirical estimates of the short-run effects, focusing on infrastructure spending in the ARRA.
（拙訳）
インフラ投資増大は米国の長期的生産を引き上げられるだろうか？ インフラ計画は良い短期的経済刺激策だろうか？ 本稿はマクロ経済学研究の洞察を用いてこれらの疑問に取り組んだ。まず、定型化された新古典派モデルと中規模のニューケインジアンモデルの両モデルにおける政府投資の効果を分析した。その際、短期と長期の影響の強さを決める経済メカニズムに焦点を当てた。その分析では、インフラ計画に固有の導入の遅れは、大抵の場合において短期の乗数を減じる、という従前の研究で見い出されたことが確認された。対照的に、政府資本が生産的な場合には、長期の乗数は大きなものとなり得る。また、公的資本が社会的な最適量よりも低い状況から経済が始まった場合には、これらの乗数はより大きくなる。実証推計では、生産の公的インフラへの弾力性を推計することに伴う計量経済学的難題を理論モデルを用いて説明した。モデルのシミュレーションで作成された人工データと既存の実証研究の延長の両方を用いて、一般均衡効果と公的資本の最適選択の両者がどのように生産の弾力性の推計値の上方バイアスをもたらす可能性が高いかを示す。最後に、米国再生・再投資法のインフラ支出に焦点を当てて、短期的効果の実証推計の幾つかを概観・拡張する。
