というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Recovery from the Great Depression: The Farm Channel in Spring 1933」で、著者はJoshua K. Hausman（ミシガン大）、Paul W. Rhode（同）、Johannes F. Wieland（UCサンディエゴ）。
以下はその要旨。
In the four months following the trough of the Great Depression in March 1933, industrial production rose 57 percent. We argue that an important source of recovery was the direct effect of dollar devaluation on farm prices, incomes, and consumption. We call this the farm channel. Using daily spot and futures crop price data, we document that devaluation raised prices of traded crops and their close substitutes (other grains). And using novel state and county auto sales data, we document that recovery proceeded much more rapidly in farm areas. These cross-sectional effects are large, explain a substantial fraction of cross-state variation in auto sales growth, and are concentrated in areas growing traded crops or close substitutes. We also find that given the same exposure to farm price changes, spending rose more in counties with more farm debt. We aggregate our cross-sectional results using a simple incomplete markets model in which indebted farmers have high MPCs. It implies that the farm channel accounts for 30% or more of the spring recovery.
（拙訳）
1933年3月の大恐慌の底に続く4ヶ月で、工業生産は57%上昇した。我々は、回復の重要な要因は、農業関係の価格、所得、および消費にドル減価が直接的に与えた影響だった、と論じる。我々はこれを農業経路と呼ぶ。日次の現物および先物の農作物価格データを用い、我々は、取引用農作物および類似代替物（他の穀物）の価格が減価によって上昇したことを示す。また、州および郡の自動車販売データという新規のデータを用い、農業地帯で回復がより急速に進んだことを示す。こうしたクロスセクションの効果は大きく、州ごとの自動車販売の伸びの違いをかなりの程度説明し、取引用農作物および類似代替物を育てていた地域に集中して表れた。我々はまた、直面する農作物価格の変化が同じ場合、農家の負債がより大きい郡で支出がより上昇したことを見い出した。以上のクロスセクションの結果を、我々は、債務を抱えた農家の限界消費性向が高い簡単な不完全市場モデルを用いて集約した。それによると、農業経路は春の回復の30%ないしそれ以上を説明した。
