という趣旨の論文をイタリア銀行が出している。論文のタイトルは「Inflation surprises and inflation expectations in the euro area」で、著者はMarcello MiccoliとStefano Neri。
以下はその要旨。
Since 2013 the inflation rate in the euro area has fallen steadily, reaching all-time lows at the end of 2014. Market-based measures of inflation expectations (such as inflation swaps) have also declined to extremely low levels, which suggests increasing concern about the credibility of the ECB in maintaining price stability. Inflation releases have often surprised analysts on the downside. Our analysis shows that market-based inflation expectations, at medium-term maturities, are affected by these ‘surprises’, over and above the impact of changing macroeconomic conditions and oil prices.
（拙訳）
2013年以降、ユーロ圏のインフレ率は下がり続け、2014年末には史上最低値に達した。（インフレスワップのような）市場ベースのインフレ期待の指標も極めて低い水準に下がったが、このことは、物価安定維持に関するECBの信認への懸念が増大していることを示している。インフレの公表は、しばしばアナリスト予想を下回るサプライズとなった。我々の分析によれば、市場ベースのインフレ期待は、中期の満期においてそうした「サプライズ」に影響され、それはマクロ経済の状況変化や原油価格の影響を上回った。
