というNY連銀論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「The Curious Case of the Rise in Deflation Expectations」で、著者は同連銀のOlivier Armantier、Gizem Kosar、Jason Somerville、Giorgio Topa、Wilbert van der Klaauw、John C. Williams。
以下はその要旨。
We study the behavior of U.S. consumers’ inflation expectations during the high inflation period of 2021-22 using data from the Survey of Consumer Expectations. Short- and, to a lesser extent, medium-term inflation expectations rose as inflation surged in 2021. Disagreement and uncertainty about future inflation increased significantly. Then, in 2022, even as inflation continued to climb, medium- and longer-term inflation expectations unexpectedly fell and medium- and longer-term deflation expectations increased. We find that respondents with deflation expectations tend to expect prices to mean revert and are more optimistic about the economic outlook.
（拙訳）
我々は、消費者予想調査*1のデータを用いて、2021-22年の高インフレ期における米消費者のインフレ予想の推移を調べた。短期と、短期ほどではないが中期のインフレ予想は、2021年にインフレが急騰するとともに上昇した。将来のインフレに関する意見の不一致と不確実性は顕著に増加した。その後、2022年に、インフレが上がり続けているにもかかわらず、中期と長期のインフレ予想は突然に低下し、中期と長期のデフレ予想が上昇した。デフレを予想する回答者は、物価が平均回帰することを予想する傾向にあり、経済の見通しについてより楽観的であることを我々は見い出した。
