という主旨のNBER論文が上がっている。論文のタイトルは「Is Government Spending at the Zero Lower Bound Desirable?」で、著者はFlorin O. Bilbiie（パリ第1大学）、Tommaso Monacelli（ボッコーニ大）、Roberto Perotti（同）。
以下はその要旨。
Government spending at the zero lower bound (ZLB) is not necessarily welfare enhancing, even when its output multiplier is large. We illustrate this point in the context of a standard New Keynesian model. In that model, when government spending provides direct utility to the household, its optimal level is at most 0.5-1 percent of GDP for recessions of -4 percent; the numbers are higher for deeper recessions. When spending does not provide direct utility, it is generically welfare-detrimental: it should be kept unchanged at a long run-optimal value.
（拙訳）
ゼロ金利下限での政府支出は、たとえ生産乗数が大きい場合でも、厚生を向上させるとは限らない。我々はそのことを標準的なニューケインジアンモデルの枠組みで示した。そのモデルでは、政府支出が家計に直接的な効用をもたらす場合の最適水準は、GDPの-4%の不況についてせいぜいGDPの0.5-1%である。この数字は不況が深刻になると大きくなる。政府支出が家計に直接的な効用をもたらさない場合、それは総じて厚生を悪化させるため、長期的な最適値に据えたまま変えるべきではない。
