NBER論文「Federal Reserve Policy and Bretton Woods」をMichael D. Bordo（ラトガース大）、Owen F. Humpage（クリーブランド地区連銀）が書いている（ungated版、パワポ資料）。
以下はその要旨。
During the Bretton Woods era, balance-of-payments developments, gold losses, and exchange-rate concerns had little influence on Federal Reserve monetary policy, even after 1958 when such issues became critical. The Federal Reserve could largely disregard international considerations because the U.S. Treasury instituted a number of stopgap devices—the gold pool, the general agreement to borrow, capital restraints, sterilized foreign-exchange operations—to shore up the dollar and Bretton Woods. These, however, gave Federal Reserve policymakers the latitude to focus on the domestic objectives and shifted responsibility for international developments to the Treasury. Removing the pressure of international considerations from Federal Reserve policy decisions made it easier for the Federal Reserve to pursue the inflationary policies of the late 1960s and 1970s that ultimate destroyed Bretton Woods. In the end, the Treasury’s stopgap devices, which were intended to support Bretton Woods, contributed to its demise.
（拙訳）
ブレトンウッズ時代、国際収支の動向、金の流出、および為替相場に関する懸念は、FRBの金融政策にあまり影響しなかった。そうした問題が極めて重要になった1958年以降もそうであった。FRBは概して海外について考慮しなくて良かったが、それは財務省が、ドルとブレトンウッズを支えるために、金プール、一般借入約定、資本規制、為替の不胎化介入といった数多くの当座しのぎの策を講じたからであった。これによってFRBの政策当局者は国内の目的に集中するという裁量を手にし、海外動向に関する責任は財務省にシフトした。国際面を気にするというプレッシャーをFRBの政策決定から取り除いたことは、1960年代末から1970年代に掛けてFRBがインフレ的な政策を追求することを容易にしたが、その政策が最終的にブレトンウッズを破壊した。結局、ブレトンウッズを支えるはずだった財務省の当座しのぎの策は、その終焉に貢献した。
