HSBCの円相場予想

HSBCのDavid Bloomチームの来年末までの円相場予想をFT Alphavilleが紹介している。

円相場の推移を考えるに際しHSBCチームは、アベノミクスを約束、行動、結果の3つの局面（フェーズ）に分け、さらにその中で4つの分岐点を考えている。

1. 約束局面
   • 既に終了
2. 行動局面
   • 分岐点1：日銀の新執行部は積極的な金融緩和派となるか？
   • 分岐点2：日銀は速やかに抜本的な緩和政策を実施するか？
   • 分岐点3：自民党は参院選に勝利するか？
3. 結果局面
   • 分岐点4：日銀は2%のインフレ目標を達成し、実質成長をもたらすか？

その上で、円相場の推移を以下のような樹形図で表わしている。

赤矢印が彼らの予想であるが、日銀の新執行部は積極的な金融緩和派となるものの、抜本的な緩和政策の実施には至らず、2%のインフレ目標の達成もならず、参院選の結果如何に関わらず2014年末には円相場は1ドル＝80円に戻る、というのが彼らのシナリオである。

ただ、この樹形図では、上の分岐点がすべてYESとなるベストシナリオでも、2014年末の円相場は1ドル＝105円となり、分岐点4時点の1ドル＝110円よりもむしろ円高となる。これはアベノミクスが成功した結果、再活性化した経済に資本が入ってくるから、とのことである。ただし、インフレが手に負えなくなると、120円以上の円安もあり得る、としている。