というNBER論文をGorodnichenko＝Coibionらが上げている（ungated版）。原題は「The Impact of Geopolitical Risk on Consumer Expectations and Spending」で、著者はYuriy Gorodnichenko（UCバークレー）、Dimitris Georgarakos（ECB）、Geoff Kenny（同）、Olivier Coibion（テキサス大オースティン校）。
以下はその要旨。
Using novel scenario-based survey questions that randomize the expected duration of the Russian invasion of Ukraine and Middle East conflict, we examine the causal impact of geopolitical risk on consumers’ beliefs about aggregate economic conditions and their own financial outlook. Expecting a longer conflict leads European households to anticipate a worsening of the aggregate economy, with higher inflation, lower economic growth, and lower stock prices. They also perceive negative fiscal implications, anticipating higher government debt and higher taxes. Ultimately, households view the geopolitical conflict as making them worse off financially and it leads them to reduce their consumption.
（拙訳）
ロシアのウクライナ侵攻と中東の紛争の予想継続期間をランダム化した新たなシナリオベースの調査質問票を用いて我々は、マクロ経済の状況と自身の家計の見通しに関する消費者の考えに地政学的リスクが与える因果的な影響を調べた。紛争がより長期化すると予想した場合に欧州の家計は、一層のインフレの上昇、経済成長の低下、株価の低下を伴うマクロ経済の悪化を予期する。彼らはまた、財政にも負の影響があると受け止め、政府債務の増加と増税を予期する。家計は、最終的に、地政学的な紛争は自身の家計を悪化させ、消費を減らすことになると見ている。
著者の4人はインフレの不確実性が家計の考えと行動に与える因果効果 - himaginary’s diaryで紹介した論文の著者と同じであり、今回もECBの消費者予想調査（Consumer Expectations Survey）を用いているとのことである。具体的には、2024年9月、12月、2025年3月の3回のサーベイに質問を追加したとの由。そのうちのウクライナと中東の紛争の継続期間をランダム化したシナリオの質問では、今後3か月、1年3か月、3年ないしそれ以上、の3つの期間をランダムに割り当てたという。
