注意循環

というNBER論文が上がっている（ungated(SSRN)版）。原題は「Attention Cycles」で、著者はJoel P. Flynn（イェール大）、Karthik Sastry（プリンストン大）。
以下はその要旨。

We study how bounded rationality coevolves with the business cycle. We introduce a business-cycle model in which firms face a cognitive cost of making precise decisions. Theoretically, we characterize equilibrium with non-parametric, state-dependent stochastic choice. Firms have greater incentives to pay attention in downturns because they are owned by risk-averse households. Correspondingly, the model generates counter-cyclical attention, pro-cyclical mistakes, and an endogenous attention wedge that depresses aggregate productivity when attention is low. Empirically, we test the model's predictions using novel measures of firms' mistakes and attention. Quantitatively, attention cycles generate significant stochastic volatility of output growth and shock propagation asymmetries.
（拙訳）
我々は、限定合理性がどのように景気循環と共進化するかを調べた。我々は、企業が正確な決定を下す認知コストに直面する景気循環モデルを導入した。理論面で我々は、ノンパラメトリックな状態依存の確率的な選択で均衡を特徴付けた。企業は、リスク回避的な家計に所有されているため、不況期に注意を払うインセンティブが高まる。それに応じて、モデルは反景気循環的な注意、順景気循環的な過誤、および、注意が低い時に総生産性を抑える内生的な注意のウェッジを生み出す。実証面で我々は、企業の過誤と注意の新たな指標を用いてモデルの予測を検証した。定量的には、注意循環は顕著な生産成長率の確率的変動とショック伝達の非対称性をもたらす。