というIMF論文をMostly Economicsが紹介している。原題は「OPEC and the Oil Market」で、著者は同基金のYousef F. NazerとAndrea Pescatori 。
以下はその要旨。
This paper studies the historical importance of OPEC for oil price fluctuations. An event-study approach is used to identify the effects of OPEC announcements on oil price fluctuations. Results show that price volatility is higher than typical around OPEC meetings. Also, members' compliance, a proxy for credibility, has strongly fluctuated over time. An ordered multinomial logit framework identifies the main factors that explain OPEC's decisions to cut, maintain, or boost members' oil production and is able to successfully predict OPEC meeting outcomes 66 percent of the time, between 1989 and 2019. Cyclical oil price fluctuations (as opposed to persistent shifts in levels) drive OPEC’s decisions, suggesting that OPEC's objective is to stabilize the oil price rather than countering fundamental shifts in demand and supply. Low OPEC’s market share reduces the probability of a production cut. Finally, the transparency of OPEC's statements has modestly improved between 2002 and 2019.
（拙訳）
本稿は原油価格の変動にとってのOPECの歴史的な重要性を研究する。OPECの声明が原油価格の変動に及ぼす影響を識別するため、イベントスタディの手法を用いた。その結果が示すところによれば、OPEC会合の前後で価格のボラティリティは通常よりも高くなる。また、信頼性の代理変数とした加盟国の遵守の程度は時系列的に大きく変動した。順序多項ロジットの枠組みによって、OPECによる加盟国の原油生産量の削減、維持、もしくは増産の決定を説明する主要な要因が識別され、1989年から2019年のOPEC会合の結果を66%予測することができた。（水準の恒久的な変化ではなく）循環的な原油価格の変動がOPECの決定の要因となっており、OPECの目標が需給のファンダメンタルな変化への対抗ではなく原油価格の安定にあることを示唆している。OPECの市場シェアの低さは減産の確率を低める。また、OPECの声明の透明性は2002年から2019年に掛けてやや改善した。
