というNBER論文が上がっている（コロナ禍でキャンセルされた3月のセミナーに投稿された昨年4月時点のWP）。原題は「Trade Flows and Fiscal Multipliers」で、著者はMatteo Cacciatore（モントリオール商科大*1）、Nora Traum（同）。
以下はその要旨。
We present novel insights on the role of international trade following unanticipated government spending and income tax changes in a flexible exchange rate environment. In a simple two-country, two-good model, we show analytically that fiscal multipliers can be larger in economies more open to trade, even when fiscal expansions imply a trade deficit. Cross-country comovement can be positive or negative. Three factors determine how trade linkages affect fiscal multipliers: the relative import share of public and private goods, how the government finances its budget, and the currency invoicing of exports. A Bayesian prior-predictive analysis shows a quantitative international business-cycle model bears the same predictions. Estimating the model on Canadian and U.S. data, we find support for larger multipliers relative to a counterfactually closed economy and positive cross-country spillovers.
（拙訳）
我々は、予期されない政府支出と所得税の変化が変動為替相場制において生じた後の国際貿易の役割について、新たな洞察を提示する。単純な2ヶ国2財モデルで、たとえ財政拡大が貿易赤字を意味するとしても、貿易に開放的な経済では財政乗数がより大きくなり得ることを我々は解析的に示す。国同士の間の共変動は正にも負にもなり得る。3つの要因が、貿易の連関がどのように財政乗数に影響するかを決める。公的ならびに民間の財における輸入の相対比率、政府が予算をどのように賄うか、および、輸出がどの通貨建てか、である。ベイズ的な事前予測の分析では、定量的な国際景気循環モデルが同様の予測を出すことが示される。カナダと米国のデータでモデルを推計したところ、反実仮想的な閉鎖経済に比べ大きな乗数と、国の間のプラスの波及効果が支持されることを我々は見い出した。
