以前、デューク大のCFO調査を用いたFRB論文を紹介したことがあったが、同じ調査を用いてアンドレイ・シュライファーらが表題のNBER論文を書いている（ungated版）。原題は「Expectations and Investment」で、著者はNicola Gennaioli（ボッコーニ大）、Yueran Ma（ハーバード大）、Andrei Shleifer（同）。
以下はその要旨。
Using micro data from Duke University quarterly survey of Chief Financial Officers, we show that corporate investment plans as well as actual investment are well explained by CFOs’ expectations of earnings growth. The information in expectations data is not subsumed by traditional variables, such as Tobin’s Q or discount rates. We also show that errors in CFO expectations of earnings growth are predictable from past earnings and other data, pointing to extrapolative structure of expectations and suggesting that expectations may not be rational. This evidence, like earlier findings in finance, points to the usefulness of data on actual expectations for understanding economic behavior.
（拙訳）
デューク大学が実施している最高財務責任者の四半期調査というミクロデータを用いて、我々は、企業の投資計画および実際の投資は、CFOの利益成長予想によって良く説明されることを示す。予想データに含まれる情報は、トービンのQや割引率といった従来型の変数によって包摂されることはない。我々はまた、CFOの利益成長予想の誤差が過去の利益やその他のデータによって予測できることを示すが、それは、予想が外挿的な構造を持つことを暗示しており、予想が合理的でない可能性を示唆している。この実証結果は、従前のファイナンス研究における発見と同様、経済行動を理解する上での実際の予想データの有用性を示している。
