というテーマを扱ったNBER論文が上がっている。論文のタイトルは「Pandemics, Vaccines and Corporate Earnings」で、著者はHarrison Hong（コロンビア大）、Jeffrey Kubik（シラキュース大）、Neng Wang（コロンビア大）、Xiao Xu（同）、Jinqiang Yang（上海財経大）。
以下はその要旨。
We estimate a model of damage to corporate earnings from COVID-19. An unexpected pandemic lowers current earnings due to costly mitigation and reduces growth rates. Damage depends on the expected arrival of a vaccine that reverts earnings to normal. Using this model, we infer from analysts' earnings forecasts that, as of mid-May 2020, an effective vaccine is expected in 0.96 years (95% bootstrap CI [0.72,1.72]). Growth rates are on average 25% lower in the interim. Levered and face-to-face industries would benefit the most from a vaccine arrival. Analysts' expectations imply that the vaccine expected for the middle of 2021 is a silver bullet for corporate earnings.
（拙訳）
我々はCOVID-19による企業収益の損失モデルを推計した。予期されないパンデミックは、費用の掛かる対策によって現在の収益を低下させ、成長率を引き下げる。損失は、収益を通常水準に回復させるワクチンの予想される到来時期に左右される。このモデルを用いて我々は、アナリストの収益予測から、2020年5月半ば時点において効果的なワクチンは0.96年後（95%ブートストラップ信頼区間は［0.72、1.72］）に到来が予想されている、と推定した。その間の成長率は平均して25%低くなる。レバレッジがある対面産業がワクチンの到来によって最も便益を得る。アナリストの予想は、2021年半ばに到来が予想されているワクチンが企業収益にとって銀の弾丸となることを含意している。
