Mostly Economicsも取り上げているが、表題のNBER論文が上がっている。原題は「Business in a Time of Spanish Influenza」で、著者はクレムソン大のHoward Bodenhorn。
以下はその要旨。
Mandated shutdowns of nonessential businesses during the COVID-19 crisis brought into sharp relief the tradeoff between public health and a healthy economy. This paper documents the short-run effects of shutdowns during the Spanish flu pandemic of 1918, which provides a useful counterpoint to choices made in 2020. The 1918 closures were shorter and less sweeping, in part because the US was at war and the Wilson administration was unwilling to let public safety jeopardize the war’s prosecution. The result was widespread sickness, which pushed some businesses to shutdown voluntarily; others operated shorthanded. Using hand-coded, high-frequency data (mostly weekly) this study reports three principal results. First, retail sales declined during the three waves of the pandemic; manufacturing activity slowed, but by less than retail. Second, worker absenteeism due to either sickness or fear of contracting the flu reduced output in several key sectors and industries that were not ordered closed by as much as 10 to 20% in weeks of high excess mortality. Output declines were the result of labor-supply rather than demand shocks. And, third, mandated closures are not associated with increases in the number or aggregate dollar value of business failures, but the number and aggregate dollar value of business failures increased modestly in weeks of high excess mortality. The results highlight that the tradeoff between mandated closures and economic activity is not the only relevant tradeoff facing public health authorities. Economic activity also declines, sometimes sharply, during periods of unusually high influenza-related illness and excess mortality even absent mandated business closures.
（拙訳）
COVID-19危機における基本的でない企業活動の強制的な休業は、公衆衛生と健全な経済のトレードオフを鮮明に浮き彫りにした。本稿は1918年のスペイン風邪パンデミックにおける休業の短期の影響を明らかにする。それは2020年に採られた選択に対して有用な対照事例を提供する。1918年の休業はより短期でそれほど広範囲に亘るものではなかったが、米国が戦争中だったのと、ウィルソン政権が公衆の安全のために戦争遂行を危うくすることに乗り気でなかったことがその一因である。その結果、疾病は広がり、一部の企業は自主的な休業を余儀なくされ、それ以外の企業は操業を短縮した。手入力の高頻度データ（大半が週次）を用いて、本研究は3つの主な結果を報告する。第一に、パンデミックの3つの波において小売売上高は低下した。製造業の活動は鈍化したが、小売りほどではなかった。第二に、病気もしくはインフル感染の恐れからの労働者の欠勤は、超過死亡が多かった週において、休業を命じられなかった幾つかの主要な部門や業種の生産を10から20%低下させた。生産の低下は需要ショックというよりは労働供給ショックによるものだった。そして第三に、強制的な休業は倒産総額の増加にはつながらなかったが、倒産総額は超過死亡が多かった週においてやや増加した。これらの結果は、強制的な休業と経済活動のトレードオフだけが公衆衛生当局者の直面する重要なトレードオフではないことを浮き彫りにしている。経済活動は、強制的な企業の休業が無かったとしても、インフルエンザ関連疾病と超過死亡が非常に多い時期にも低下し、時としてその低下は急なものとなるのである。
