というのは意訳に過ぎるかもしれないが、「Tax Reform Made Me Do It!」というNBER論文が上がっている。12/1に紹介したNY連銀ブログ記事はトランプ減税の効果が今後従業員や投資に回る可能性を示唆していたが、この論文では実際にそうした発表を行った企業があったことを報告している。著者はMichelle Hanlon（MIT）、Jeffrey L. Hoopes（ノースカロライナ大）、Joel Slemrod（ミシガン大）。
以下はその要旨。
This paper examines corporations’ actions, and statements about actions, following the tax law change known as the Tax Cuts and Jobs Act (TCJA). Specifically, we examine four different outcomes—bonuses (or other actions that benefit workers), announcements of new investments, share repurchases, and dividend announcements. We find that 4% of public firms in our sample announced in Q1 2018 they would pay some portion of their tax savings toward workers. In terms of investment, we find that 22% of the S&P 500 firms in our sample mentioned in earnings conference calls that they would increase investment because of the TCJA. We find a general increase in share repurchases following the passage of the TCJA, but the increase is extremely concentrated in a small number of firms. We find only nine firms that announced a new share repurchase plan explicitly attributed the new plan to the TCJA. In regression analysis, we find that both political and economic variables explain TCJA-linked announcements. The analysis suggests that firms with greater expected tax savings from the TCJA are those most likely to announce payments to workers and plans to increase investment. Firms with a Political Action Committee that donates more to Republican candidates are also more likely to announce benefits to employees.
（拙訳）
本稿は、減税・雇用法（TCJA）として知られる税法改正後の企業活動ならびにその活動に関する発表を調べた。具体的には4つの相異なる活動を調べた。即ち、ボーナス（もしくは労働者に裨益する他の活動）、新たな投資の発表、株式買戻し、および配当の発表である。我々のサンプル中の公開企業の4%が、減税分の幾ばくかを従業員に支払う、と2018年第1四半期に発表した。投資については、サンプル中のS&P500企業の22%が、投資家向けのオンラインの収支報告で、TCJAに起因する投資の増額を行う、と述べた。TCJA成立後に株式の買戻しは全体的に増加したが、その増加は少数の企業にかなり集中していた。新たな株式買戻し計画を発表して、その新計画を明確にTCJAに帰していたのは9社に過ぎなかった。回帰分析で我々は、政治変数と経済変数の両方が、TCJAに結び付いた発表を説明することを見い出した。この分析は、TCJAによる予想減税額が大きい企業ほど、従業員への支払いと投資増額の発表を行う、という傾向を示している。また、政治行動委員会*1の共和党候補への献金が多い企業ほど、従業員への利益配分を発表する傾向にあった。
*1:cf. 政治行動委員会 - Wikipedia。
