について調べたNBER論文「Inflating Away the Public Debt? An Empirical Assessment」（ungated版）をコロンビア大のRicardo Reisとブランダイス大のJens Hilscher、Alon Ravivが書いている。
以下はその要旨。
We propose and implement a method that provides quantitative estimates of the extent to which higher- than-expected inflation can lower the real value of outstanding government debt. Looking forward, we derive a formula for the debt burden that relies on detailed information about debt maturity and claimholders, and that uses option prices to construct risk-adjusted probability distributions for inflation at different horizons. The estimates suggest that it is unlikely that inflation will lower the US fiscal burden significantly, and that the effect of higher inflation is modest for plausible counterfactuals. If instead inflation is combined with financial repression that ex post extends the maturity of the debt, then the reduction in value can be significant.
（拙訳）
我々は、予想より高いインフレ率が政府債務残高の実質価値をどの程度低めるかについての定量的な推計値を提供する手法を提案し、実際に推計を行った。我々は、ルッキングフォワードな観点から債務負担の式を導出したが、その式は債務の満期と保有者に関する詳細な情報に依存し、かつ、異なるホライゾンのインフレのリスク調整済み確率分布を構築するのにオプション価格を用いる。推計は、インフレが米国の財政負担を顕著に低めることは無さそうだと示唆しており、より高いインフレの効果は、あり得る複数の反実仮想シナリオにおいて小幅なものにとどまるとも示唆している。ただし、もしインフレ率が、事後的に債務の償還期限を延長する金融抑圧と結びつくならば、負債額の減少は顕著なものとなり得る。
