というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「Illiquid Lemon Markets and the Macroeconomy」で、著者はAimé Bierdel（コロンビア大）、Andres Drenik（テキサス大オースティン校）、Juan Herreño（UCサンディエゴ）、Pablo Ottonello（メリーランド大）。
以下はその要旨。
We study the macroeconomic implications of asymmetric information in capital markets. We build a quantitative capital-accumulation model in which capital is traded in illiquid markets, with sellers having more information about capital quality than buyers. Asymmetric information distorts the terms of trade for sellers of high-quality capital, who list higher prices and are willing to accept lower trading probabilities to signal their type. Led by the model's predictions, we measure the distortions from asymmetric information by studying the relationship between listed prices and trading probabilities in a unique dataset of individual capital units listed for trade. By combining the empirical measurement with the model, we show that information asymmetries can play a quantitatively large role during economic crises when the degree of asymmetric information deteriorates.
（拙訳）
我々は、資本市場における非対称な情報のマクロ経済的な意味合いを調べた。我々は、資本が非流動的な市場で取引される、定量的な資本蓄積モデルを構築した。そこでは売り手が資本の質について買い手よりも多くの情報を有している、非対称的な情報は、高品質の資本の売り手の取引条件を歪める。彼らはより高値を付け、自分たちのタイプをシグナリングするために取引確率が低くなることを甘受する。モデルの予測に従って我々は、取引に供された個々の資本単位という独自のデータセットにおける提示価格と取引確率の関係を調べることにより、非対称的な情報がもたらす歪みを測定した。実証的な測定結果とモデルを組み合わせることで我々は、情報の非対称性が、非対称的な情報の程度が悪化する経済危機において定量的に大きな役割を演じ得ることを見い出した。
実証に使ったデータとは、スペインのオンライン不動産プラットフォームIdealistaにおける非居住建築物（＝小売やオフィスのスペース）の売却や賃貸の時系列データとの由。
