というNBER論文をブランシャールが書いている（ピーターソン国際経済研究所のungated版はこちら）。原題は「Currency Wars, Coordination, and Capital Controls」。
以下はその要旨。
The strong monetary policy actions undertaken by advanced economies' central banks have led to complaints of “currency wars” by some emerging market economies, and to widespread demands for more macroeconomic policy coordination. This paper revisits these issues. It concludes that, while advanced economies' monetary policies indeed have had substantial spillover effects on emerging market economies, there was and still is little room for coordination. It then argues that restrictions on capital flows were and are a more natural instrument for advancing the objectives of both macro and financial stability.
（拙訳）
先進国の中央銀行によって採られた強力な金融政策は、幾つかの新興国から「通貨戦争」という苦情を招いたほか、マクロ経済政策をもっと協調させてほしいという幅広い要望も招いた。本稿はこの問題を再訪し、先進国の金融政策は確かに新興国に大きな波及効果をもたらしたものの、協調の余地は当時も今もあまり無い、と結論する。その上で、マクロと金融の双方の安定という目的に向かって進む際には、資本移動への規制の方が、当時も今も、より自然なツールである、と論じる。
