というNBER論文（ungated版）をFiorella De Fiore（ECB）とHarald Uhlig（シカゴ大）が書いている。原題は「Corporate Debt Structure and the Financial Crisis」。
以下はその要旨。
We present a DSGE model where firms optimally choose among alternative instruments of external finance. The model is used to explain the evolving composition of corporate debt during the financial crisis of 2008-09, namely the observed shift from bank finance to bond finance, at a time when the cost of market debt rose above the cost of bank loans. We show that the flexibility offered by banks on the terms of their loans and firm's ability to substitute among alternative instruments of debt finance are important to shield the economy from adverse real effects of a financial crisis.
（拙訳）
我々は、企業が外部金融の代替的な手段から最適なものを選択するDSGEモデルを提示する。このモデルで、2008-09の金融危機における企業債務の構成に生じた変化を説明する。その変化とは、市場からの調達費用が銀行金融の費用を上回った時期に観測された、銀行金融から債券金融へのシフトである。我々は、融資条件について銀行が示す柔軟性と、債券金融の代替的な手段の間でスイッチングできる企業の能力が、金融危機の実体経済への悪影響から経済を守る上で重要であることを示す。
