というNBER論文が上がっている（H/T タイラー・コーエン、1年半前のWP）。原題は「An Empirical Evaluation of Some Long-Horizon Macroeconomic Forecasts」で、著者はKurt G. Lunsford（クリーブランド連銀）、Kenneth D. West（ウィスコンシン大マディソン校）*1。
以下はWPの結論部。
Long-horizon forecasts are important for economic policy, professional forecasters, climate research, and financial markets. We study the forecast distributions of six univariate forecasting models – three simple time series models and three frequency domain models – for horizons out to 50 years. We find that it is possible to have well-calibrated forecasts for horizons of up to 25 but not 50 years.
We use long-run annual data for 10 macroeconomic variables with up to 18 countries per variable, allowing us to construct pseudo out-of-sample forecasts for 136 different series with widely varying degrees of persistence. For plausibly stationary variables, an AR(1) model and Müller and Watson’s (2016) MWd model appear reasonably well calibrated for forecast horizons of both 10 and 25 years. For plausibly non-stationary variables, a random walk model appears reasonably well calibrated for forecast horizons of both 10 and 25 years.
A priority for future research is considering multivariate models and models that incorporate structural change.
（拙訳）
長期予測は経済政策、予測専門家、気候研究、および金融市場にとって重要である。我々は6つの単変量予測モデル――3つの単純な時系列モデルと3つの周波数領域モデル――の予測分布を50年までの予測期間について調べた。25年までの期間については上手くカリブレートされた予測をすることは可能だが、50年は無理だということを我々は見い出した。
我々は、10のマクロ経済変数の長期年次データを、各変数につき最大18か国について用いた。それにより、疑似的なアウトオブサンプル予測を、136の相異なる系列について構築することができた。各系列の持続性は大きく異なる。十分に定常的と考えられる変数については、AR(1)モデルとミュラー＝ワトソン（2016*2）MWdモデルが10年と25年の予測期間についてそれなりに上手くカリブレートされたように見える。十分に非定常的と考えられる変数については、ランダムウォークモデルが10年と25年の予測期間についてそれなりに上手くカリブレートされたように見える。
今後の研究の優先課題は、多変量変数モデルと構造変化を織り込んだモデルの検討である。
コーエンは紹介記事*3を「Deflating macroeconomics?」と題しているが、複雑な構造を織り込んだマクロ経済モデルでない単変量変数モデルでもそれなりの予測ができることをそのように表現しているようである。
*1:定常過程のランダムウォーク予測のバイアスは低い - himaginary’s diary、米安全実質金利の長期的な変動要因に関する実証研究 - himaginary’s diaryで紹介した論文の著者に同じ。
*2:cf. Müller, Ulrich K. and Mark W. Watson. 2016. “Measuring Uncertainty about Long-Run Predictions.” Review of Economic Studies 83 (4):1711–1740.。
*3:記事中では別のNBER論文「Are Macro Shocks Second Order? | NBER」も「And this new paper suggests macro shocks do not matter that much.」という言葉を添えてリンクだけ紹介している。
