というNBER論文が上がっている（H/T タイラー・コーエン、ungated版）。原題は「The Macroeconomic Effects of Tariffs: Evidence From U.S. Historical Data」で、著者はTamar den Besten（ノースウエスタン大）、Diego R. Känzig（同）。
以下はその結論部。
This paper studies the macroeconomic effects of tariffs using long-run U.S. historical data. Exploiting the large and frequent tariff changes of the pre–World War II era, we combine a narrative identification strategy with a semi-structural framework to estimate the dynamic causal effects of tariff shocks on output, prices, and trade while addressing the endogeneity of tariff policy.
We find that tariff increases are contractionary. A one-percentage point increase in the average tariff rate leads to a sizable and persistent decline in real GDP, accompanied by sharp reductions in imports, exports, and manufacturing output. These responses run counter to the protective intent of tariffs and highlight the importance of general equilibrium effects: while imports fall as intended, exports and domestic production decline as well, weakening aggregate economic activity rather than redirecting demand toward domestic producers.
Price responses are more muted. Although higher tariffs raise trade barriers and input costs, inflation responds only modestly and imprecisely, reflecting the interaction of supply-side cost pressures with contractionary demand forces operating through reduced trade volumes, exchange-rate appreciation, and weaker external demand.
Accounting for the endogeneity of tariff policy is crucial. Treating tariff changes as exogenous yields markedly different responses of output, prices, and trade, underscoring the importance of distinguishing policy-driven tariff actions from those taken in response to macroeconomic or fiscal conditions.
Overall, the evidence implies that tariff increases depress economic activity and trade once their indirect and general-equilibrium effects are taken into account. The historical record suggests that the aggregate consequences of tariffs depend not only on their direct impact on import prices, but also on exchange-rate adjustment, foreign responses, and the monetary environment. From this perspective, the macroeconomic effects of recent tariff hikes are likely to hinge on the strength of these demand-side channels– particularly the extent of retaliation and the monetary policy response– rather than following mechanically from higher trade barriers alone.
（拙訳）
本稿は、米国の長期の歴史的データを用いて関税のマクロ経済効果を調べた。第二次世界大戦前の時代の頻繁かつ大きな関税の変更を利用して我々は、ナラティブによる識別手法と疑似的な構造的枠組みを組み合わせて、関税政策の内生性に対処しつつ、生産、物価、貿易への関税ショックの動学的な因果効果を推計した。
関税引き上げは経済を収縮させることを我々は見い出した。平均関税率の1%ポイントの引き上げは、実質GDPの継続的かつ大きな低下と、輸出入と製造業生産の急減につながる。こうした反応は関税の保護的な意図に反するもので、一般均衡効果の重要性を強調するものとなっている。即ち、輸入は意図した通りに減少するが、輸出と国内生産も低下し、需要が国内生産者に振り向けられるのではなく、全体的な経済活動が弱まってしまう。
物価の反応はより抑制的である。関税引き上げは貿易障壁と投入費用を引き上げるが、貿易量の減少、為替相場の増価、海外需要の弱まりを通じて作用する収縮的な需要の力と、供給面の費用の圧力との相互作用を反映して、インフレの反応は小さく不正確である。
関税政策の内生性を勘案することは重要である。関税の変化を外生的なものとして扱うと、生産、物価、貿易の反応は著しく違ったものとなる。そのことは、政策主導の関税措置と、マクロ経済ないし財政の状況に応じて実施された関税措置とを区別することの重要性を浮き彫りにしている。
総じて実証結果は、間接効果および一般均衡効果を勘案すると、関税引き上げが経済活動と貿易を抑えることを示している。過去の記録は、関税の全体的な帰結が輸入価格への直接的な影響だけでなく、為替相場調整、海外の反応、および金融環境に左右されることを示している。この観点からすると、最近の関税引き上げのマクロ経済効果は、貿易障壁引き上げの結果だけとして機械的に決まるのではなく、そうした需要側の経路の強さ――とりわけ報復と金融政策の反応の程度――次第となる可能性が高い。
使用したデータの期間は1840–2024年との由。
