というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「Global Imbalances and Power Imbalances」で、著者はChristopher Clayton（イェール大）、Matteo Maggiori（スタンフォード大）、Jesse Schreger（コロンビア大）。
以下はその結論部。
In this short paper we sketched how global imbalances with some countries being large debtors to others could result into power imbalances. The mechanisms rely on fire-sales of bond holdings that can precipitate a financial crisis, akin to a bank run or rollover crisis, and prompt amplification via coordinating expectations and actions of other global investors. We think of these mechanisms in the context of China being a large creditor to the United states at present, but also related to U.S. financial threats to the U.K. during the Suez crisis in 1956-57. One could think of other likely scenarios, for example the U.S. weaponizing its emergency lending (e.g., the Fed swap lines) to other countries in the next financial crisis, much like it did to Britain in 1957. We suggest it is worthwhile for the future literature to fully model the forces highlighted here and to quantify the relevant elasticities in bond markets.
（拙訳）
この短い論文で我々は、一部の国が他の国に対して大きな債務を抱えているという世界的な不均衡が如何に力の不均衡に帰結し得るか、を描いた。そのメカニズムは、銀行取り付け騒ぎや借り換え危機と同様、保有債券の投げ売りが金融危機を招き得る、ということに依拠しており、他の世界的な投資家の協調された予想や行動による増幅を促す。我々はこのメカニズムを、現在の中国が米国に対し大きな債権を保有しているという状況において考えたが、1956-57年のスエズ危機での米国の英国に対する金融の脅しにも関連している。それ以外にも可能性の高いシナリオを考えることができる。例えば、1957年に英国に対して行ったのと同様に、次の金融危機で米国が他国への緊急融資（FRBのスワップラインなど）を武器化する、などである。ここで取り上げた力を完全にモデル化し、債券市場での関連する弾力性を定量化することは、将来の研究において追究する価値のあることだと我々は考える。
米中対立において中国の大量の米国債保有が果たすかもしれない役割を、かつてのスエズ危機における米英対立の事例と関連付けるという観点は、最近の米欧対立の先鋭化もあり、興味深いと言えるだろう。
著者たちについて経済学の地経学への回帰 - himaginary’s diaryで「このテーマ（＝地経学）の論文を最近量産している」と書いたが、これもその一つということになる。冒頭でリンクしたClaytonのHPでは「In Preparation for AEA Papers and Proceedings」となっている。
