というNBER論文が上がっている（ungated版とスライド資料へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「From RANK to HANK, without FIRE」で、著者はGeorge-Marios Angeletos（ノースウエスタン大）、Joao Guerreiro（UCLA）、Dalton Rongxuan Zhang（ノースウエスタン大）。
以下はその要旨。
We offer guidance and tools for augmenting macroeconomic models with a realistic friction in expectations and for quantifying its implications. We start by distilling the common essence of a few popular alternatives to FIRE (Full Information Rational Expectations), including noisy or sticky information, rational or behavioral inattention, level-k thinking and cognitive discounting. We then develop a new specification, which captures the same essence while maximizing tractability. We show how this works in both RANK (the Representative-Agent New Keynesian model) and HANK (Heterogeneous-Agent New Keynesian models). We further clarify the separate partial- and general-equilibrium effects of informational frictions or bounded rationality; emphasize the interaction of such frictions with the Intertemporal Keynesian Cross and other forms of strategic complementarity; review concrete lessons for business cycles and macroeconomic policy; and discuss how to discipline the theory with appropriate survey evidence.
（拙訳）
我々は、予測における現実的な摩擦でマクロ経済モデルを拡張し、そうした摩擦の含意を定量化するための指針とツールを提示する。我々はまず、FIRE（完全情報合理的予想）への幾つかの人気のある代替に共通したエッセンスを取り出す。それらは、ノイズのある、もしくは粘着的な情報、合理的*1もしくは行動的な不注意*2、レベルkの思考*3、および認知的割引などである。次に我々は、追跡可能性を最大化しつつ同じエッセンスを捕捉する新たな仕様を構築する。これがRANK（代表的個人ニューケインジアンモデル）とHANK（不均一主体ニューケインジアンモデル）の両者でどのように機能するかを我々は示す。我々はまた、情報摩擦や限定合理性の部分均衡と一般均衡の分離した効果を明らかにしたり、そうした摩擦と異時点間のケインジアンクロスとの相互作用や、他の形の戦略的補完性を浮き彫りにしたり、景気循環とマクロ経済政策への具体的な教訓を概観したり、適切な調査の証拠で理論を如何に規律付けるかを論じたりする。
スライド資料の結論部では、新たな枠組みの効果は一石二鳥ならぬ一石多鳥（many birds with one stone!）であるとし、以下を挙げている。
• reconcile macro theory with evidence on expectations
• offer better account of aggregate dynamics
• offer new insights for policy
• repel a few “bugs” of NK mode
（拙訳）
- マクロ理論を予想に関する実証結果と整合させる
- 総体的な動学についてより良い説明を提供する
- 政策に新たな洞察を提供する
- ニューケインジアンのモードの「バグ」の幾つかを除去する
バグとしてはスライド資料の前のページで以下の3つを挙げ、それに対する効用は万能薬ではないとも断っている*4。
Three RANK properties—features or bugs?
•multiple self-fulfilling equilibria (because output is demand determined)
• FTPL: fiscal deficits may drive c, and hence y and π, even though hhs are Ricardian
• neo-Fisherian effects: higher rates may raise y and π
・・・
Not a panacea, but helps separate “bugs” from “features”
（拙訳）
3つのRANKの特性――仕様かバグか？
- 複数の自己実現的な均衡（生産が需要で決定されるため）
- FTPL：不均一な家計はリカーディアンであるにもかかわらず、財政赤字が消費を動かし、それによって生産とインフレ率も動かす
- 新フィッシャー効果：金利上昇が生産とインフレ率を上昇させる
・・・
万能薬ではないが、「バグ」と「仕様」を分離するのに役立つ
*1:cf. 離散的選択の神経経済学的最適化モデル - himaginary’s diary。
*2:cf. 行動的不注意 - himaginary’s diary。
*3:cf. 貴兄が知っていることを私が知っていると貴兄は知っているのか？ サーベイデータにおける高次の考え - himaginary’s diary。
*4:ちなみにWPの12/2版では結論部に「We conclude with an obvious warning: notwithstanding the advantages of our preferred specification (Assumption 2), this is not a panacea.」という一文があるが、冒頭でリンクした12/10版では「Our analysis has a few notable limitations.」という文に置き換えられている。
