というNBER論文をモーリス・オブズフェルドらが上げている（ungated(PIIE)版）。原題は「Tariffs as Fiscal Policy」で、著者はKimberly A. Clausing（UCLA）、Maurice Obstfeld（ピーターソン研究所）。
以下はその要旨。
The year 2025 brought a remarkable shift in the role of tariffs in the US economy, as the Trump administration simultaneously escalated the use of broad tariffs and ensured that Congress enacted large income tax cuts. This fiscal switch has important implications for the US tax system. While maintaining tariff rates at summer 2025 levels would generate large government revenues, such broad tariffs have significant downsides: Efficiency losses would approach one-third of revenues raised, the tax system would be less progressive, and there would be serious tax administration concerns. The fiscal shift also has significant macroeconomic implications, although probably not the intended ones. Broad tariffs generate a large negative supply shock, simultaneously raising prices and reducing macroeconomic activity.
（拙訳）
トランプ政権が広範な関税の適用を拡大すると同時に大規模な所得減税を議会が成立させると請け合ったことにより、2025年に米経済における関税の役割は大きく変化した。この財政転換は米税制にとって重大な意味を持つ。関税率を2025年夏の水準に維持することは大きな政府歳入をもたらすが、そうした広範な関税には著しい短所もある。効率性の損失は引き上げた歳入の1/3近くになり、税制の累進性は弱まり、税務管理における深刻な懸念が出てくる。財政の変化はマクロ経済にも大きな意味を持つが、それはおそらく意図したものではない。広範な関税は大きな負の供給ショックをもたらし、物価の上昇とマクロ経済活動の減退を同時に引き起こす。
効率性の損失について論文では以下の図を示している。
完全転嫁の場合、関税率20%では、3290億ドルの追加歳入（モデル値の4120億ドルから2024年の830億ドルを差し引いたもの）を得るための効率性費用は1130億ドルになるという。
トランプ税の逆進性については以下の図を示している。
