前回エントリで紹介したツイートでブランシャールはモハメド・エラリアンへの異議に触れていたが、そのエラリアンのツイートがこちら。
This morning, US government criticism of both Federal Reserve Chair Powell and the institution itself has broadened to include "mission creep" and the effectiveness of other officials.
The developments of the last few days reinforce my view:
If Chair Powell's objective is to safeguard the Fed's operational autonomy (which I deem vital), then he should resign.
I recognize this isn't the consensus view, which favors him staying until the end of his tenure in May. Nor is it a first best, which is simply not attainable. Yet, it's better than what is playing out now – growing and broadening threats to Fed independence – and will undoubtedly increase should he remain in office.
As to market reaction, most of the frequently mentioned candidates to replace Chair Powell would be able to calm any potential market jitters.
#economy #federalreserve #markets
（拙訳）
今朝、FRBのパウエル議長ならびに組織そのものへの米政府の批判は、「目的の段階的な拡大*1」と、他の職員の能力を対象にするに至るまで範囲が広がった。
過去数日間の推移は私の見解を補強した：
もしパウエル議長の目的がFRBの運用面の自律性（これは私は極めて重要だと思う）を守ることにあるのならば、彼は辞任すべきである。
これがコンセンサスの見方ではないことは承知している。コンセンサスは彼が5月までの任期を全うすることを支持している。また、私の見解は最善でもない。最善は単に達成不可能なのだ。しかし、足元で展開している事態――FRBの独立性への勢いを増しながら拡大しつつある脅威――および、彼が職に留まった場合に間違いなく拡大する事態よりはましである。
市場の反応について言えば、パウエル議長の後任として頻繁に言及されている候補の大半は、起こり得るどんな市場の動乱も鎮めることができるだろう。
これに対するブランシャールの反応は以下の通り。
Dear Mohamed, I could not disagree more. The potential candidates have shown a willingness to say anything to please Trump. And caving in to Trump would have gigantic costs in terms of credibility of monetary policy. Yes, it may create volatility in financial markets, but this is a small cost to pay.
（拙訳）
親愛なるモハメド、私は全面的に反対する。取り沙汰されている候補は、トランプを喜ばすためなら何でも言う姿勢を示している。それに、トランプに屈することは金融政策の信認という点で極めて大きな対価を払うことになる。確かに金融市場は変動するかもしれないが、それは対価としては小さなものだ。
コロンビア大の件でブランシャールと意見を異にしたサマーズも、この点ではブランシャールと意見が一致している。
The idea that allowing himself to be forced out would somehow make Jay Powell be serving the interests of the independence of the @federalreserve is, I think, very wrong.
If the Fed chair became a rubber stamp subject to presidential diktat, I think we would have lost the independence of the Federal Reserve on monetary policy.
https://bloomberg.com/news/articles/2025-07-22/bessent-sees-no-reason-for-powell-to-step-down-from-the-fed-now?utm_source=website&utm_medium=share&utm_campaign=twitter
（拙訳）
自分が辞めさせられるのをジェイ・パウエルが認めることが、何らかの形でFRBの独立性という利益に奉仕することになる、という考えは非常に間違っている、と私は思う。
FRB議長が大統領の一方的な決定に従うゴム印になるならば、FRBの金融政策の独立性は失われたことになる、と私は思う。
https://bloomberg.com/news/articles/2025-07-22/bessent-sees-no-reason-for-powell-to-step-down-from-the-fed-now
