というNBER論文（原題は「The Old Keynesian Model」）をハーバード大のロバート・バロー（Robert J. Barro）が上げている。以下はその要旨。
Articles from the 1970s applied a general-disequilibrium framework to the determination of output and employment with sticky nominal prices and wages. Quantities are determined on the short sides of the goods and labor market and involve non-price rationing. With general excess supply, where prices and wages are “too high,” output and employment are determined by the Keynesian demand multiplier, based on the marginal propensity to consume. In the case of general excess demand, where prices and wages are “too low,” output and employment are determined by a supplier multiplier, based on the marginal propensity to work. In these two cases, output and employment are independent of the real wage. However, starting from general market clearing, deviations from the general-market-clearing real wage in either direction reduce output and employment. The New Keynesian Model, which also relies on sticky prices, amounts to an extension of the general-excess-supply case of the Old Keynesian Model. The New Keynesian Model assumes that quantities are always demand determined, but this assumption is tenable only under general excess supply. A promising alternative to the non-price rationing of quantities in the Old Keynesian Model is a setup with search-and-matching frictions in the markets for goods and labor.
（拙訳）
1970年代の論文は、名目物価と賃金が粘着的な生産と雇用の決定に一般不均衡の枠組みを適用した。生産量は財と労働市場の不足している側によって決定され、価格に依らない制限を伴っていた。物価と賃金が「高過ぎる」全般的な供給超過の下では、限界消費性向に基づいて、生産と雇用はケインズ的な需要乗数によって決定される。物価と賃金が「低過ぎる」全般的な超過需要の場合は、限界労働性向に基づいて、生産と雇用はケインズ的な供給者乗数によって決定される。この2つのケースにおいて、生産と雇用は実質賃金とは無関係である。しかし、全般的な市場清算から出発すると、全般的に市場を清算する実質賃金からのいずれの方向の乖離も生産と雇用を減じる。ニューケインジアンモデルも粘着的価格に依存しているが、旧ケインジアンモデルの全般的供給超過のケースの拡張版に帰着する。ニューケインジアンモデルは生産量が常に需要で決定されると仮定しているが、この仮定は全般的な供給超過の下でのみ維持可能である。旧ケインジアンモデルにおける価格に依らない生産量の制限に対する有望な代替は、財と労働の市場においてサーチアンドマッチングの摩擦がある枠組みである。
こちらのツイートでは論文の結論部の冒頭が画像引用されているが、それによるとバローは、名目物価と賃金の粘着性が景気循環の大半を十分に説明できるほど重要、という考えは説得力に欠けると考え、ケインジアンモデルでの研究を何年も前に止めたという*1。しかし今回の研究目的のためにそうした懸念を脇に置いたとのことである。そうすると、物価の粘着性を前提としたマクロ経済分析では、主流のニューケインジアンモデルよりもオールドケインジアンモデルの方が良いと考えた、との由。ただ、こうした見解に立ったとしても、オールドケインジアンモデルにも有用な改善の余地が無いわけではなく、それが例えばサーチアンドマッチング摩擦の取り込みである。また、こうした見解も、物価と賃金の粘着性が重要なのか、という当初の懸念を払拭するわけではない、と断っている。
