というNBER論文が上がっている（ungated版）。原題は「Management and Firm Dynamism」で、著者はRaffaella Sadun（ハーバード大）、Rachel J. Schuh（NY連銀）、Jonathan S. Hartley（スタンフォード大）、John Van Reenen（LSE）、Nicholas Bloom（スタンフォード大）。
以下はその要旨。
We show better-managed firms are more dynamic in plant acquisitions, disposals, openings and closings in U.S. Census and international data. Better-managed firms also birth better-managed plants and improve the performance of the plants they acquire. To explain these findings we build a model with two key elements. First, management is a combination of firm-level management ability (e.g. CEO quality), which can be transferred to all plants, and plant-level management practices, which can be changed through intangible investment (e.g. consulting or training). Second, management both raises productivity and also reduces the operational costs of dynamism: buying, selling, opening and closing plants. We structurally estimate the model on Census microdata, fitting our key dynamic moments, and then use it to establish three additional results. First, mergers and acquisitions raise economy-wide management and productivity by reallocating plants to firms with higher management ability. Banning M&A would depress GDP and management by about 15%. Second, greater product market competition improves both management and productivity by reallocating away from badly managed plants. Finally, management practices account for about 20% of the cross-country productivity differences with the US.
（拙訳）
経営の上手な企業は、米センサスと国際的なデータにおいて、工場の獲得、処分、開設と閉鎖についてより動的であることを我々は示す。経営の上手な企業はまた、運営の上手な工場を生み出し、獲得した工場のパフォーマンスを改善する。以上の発見を説明するために我々は、2つの主要な要素を持つモデルを構築した。第一に、経営は、全ての工場に移転できる企業レベルの経営能力（例：CEOの質）と、無形資産への投資（例：コンサルティングやトレーニング）を通じて変えられる工場レベルの運営慣行との組み合わせである。第二に、経営は生産性を上げると共に、工場の売買や開設と閉鎖という動的な動きの運転費を減らす。我々はセンサスのミクロデータで構造的にモデルを推計し、我々の主要な動的モーメントを適合させた上で、それを用いて3つの追加的な結果を明らかにした。第一に、M&Aは、経営能力の高い企業に工場を再配分することによって経済全体の運営と生産性を向上させる。M&Aを禁止すればGDPと運営を約15%低下させる。第二に、製品市場での競争の拡大は、運営の拙い工場を閉め出す形での再配分を行うことにより、運営と生産性を共に向上させる。最後に、経営慣行は米国と他国の生産性の違いの約20%を説明する。
国際的な比較において、意外にも（？）日本が経営と生産性で米国との差が最も小さい。
折しも日鉄のUSスチール買収をトランプ政権が承認したことが話題になっているが、それもM&Aが経済の運営とGDPの改善につながる例になるのかもしれない。
