というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「A Model of Global Currency Pricing」で、著者はMichael B. Devereux（ブリティッシュコロンビア大）、Rui Lu（香港中文大）、Kang Shi（同）、Juanyi (Jenny) Xu（香港科技大）。
以下はその要旨。
This paper proposes a concept of a global currency and introduces a “global currency pricing” specification into a standard N-country open economy macroeconomic model. A global currency is defined as a virtual unit of account that is exclusively used for international trade invoicing and is formed as a basket of individual currencies, similar to the existing SDR. We show there is a unique optimal composition of a global currency that weights currencies according to their importance in international trade. A striking implication is that under this global currency design, the monetary policy of each country should be concerned solely with domestic shocks. No country should have more than a 50 percent weight in an optimal global currency, and a situation where a large country has the sole weighting in the global currency is likely to be worst outcome from a perspective of global welfare. We derive the conditions under which global currency pricing (GCP) dominates all other outcomes, and is an optimal choice of invoicing currency for individual firms.
（拙訳）
本稿は世界通貨のコンセプトを提案し、標準的なN国開放経済マクロ経済モデルに「世界通貨建て」の仕様を導入する。世界通貨は、国際貿易のインボイスだけに使用される仮想的な計算単位として定義され、既存のSDRと同様、個別通貨のバスケットとして構成される。我々は、国際貿易における重要性に応じて通貨を加重する、唯一の最適な世界通貨の構成が存在することを示す。驚くべきことは、この世界通貨の設計においては、各国の金融政策が国内ショックだけを気にすればよい、ということである。最適な世界通貨においてはどの国も50%以上の加重を有するべきではなく、世界の厚生の観点からすると世界通貨において一つの大国だけが全ウェイトを占める状況は最悪の結果である可能性が高い。我々は、世界通貨建て（GCP）が他の全ての結果より優位となり、個々の企業のインボイス通貨の最適な選択となる条件を導出する。
論文ではGCPを、従来の生産者通貨建て（producer currency pricing＝PCP）、現地通貨建て（local currency pricing＝LCP）、現在のドル建てを指す支配的通貨建て（dominant currency pricing＝DCP）と比較している。
金融政策における国内目標の達成と国際的なショックへの対応との間の緊張は、ニューケインジアン開放経済モデルのdivine coincidenceにより、PCPを使うことで解決される。そして、各国の政策当局が世界的な損失関数の最小化を選択する協力ゲームの仮定の下では、上の要旨に記述されたような唯一の最適な世界通貨バスケットの構成が存在し、そのGCP下では、各国の金融政策はPCP下での最適な金融政策と等しくなる。しかし、各国の政策当局が自国の損失関数の最小化を選択する非協力ゲームの仮定の下では、結果は逆転し、大国が世界通貨で大きなウェイトを占めるのが最適となる。これは、大国は世界の輸入に占めるウェイトが高く、金融政策を国際面に合わせるコストが低くなる（かつインセンティブが大きくなる）ためである。
ベースラインモデルで各通貨建ての厚生を比較すると、PCP下の均衡における厚生が他のすべての均衡よりも高くなり、次いでGCP、となる。しかし、金融政策が全てのショックに完全に対応できる、という仮定を緩めると、divine coincidenceが崩れるため、世界通貨バスケットの構成を通じてショックを分散化できるGCPが厚生を最大化するようになる。
