というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「On the Fragility of the Nonlinear Phillips Curve View of Recent Inflation」で、著者はPaul Beaudry（ブリティッシュコロンビア大）、Chenyu Hou（サイモン・フレイザー大）、Franck Portier（ユニバーシティ・カレッジ・ロンドン）。
以下はその要旨。
The paper examines whether the US evidence in favour of a nonlinearity in the Phillips curve is robust or fragile. To this end, we use both cross city and aggregate time series data. We are particularly concerned with the possibility that the evidence in favour a nonlinear Phillips curve may is fact be driven by improperly controlling for inflation expectations. Our finding suggest that the evidence in support of a nonlinear Phillips curve is very fragile.
（拙訳）
本稿は、フィリップス曲線の非線形性を支持する米国の実証結果が頑健か脆弱かを調べた。そのために我々は、都市ごとのデータとマクロの時系列データの双方を用いた。非線形フィリップス曲線を支持する実証結果が実はインフレ予想を不適切にコントロールしたことでもたらされている可能性を我々は特に懸念した。我々の発見は、非線形フィリップス曲線を支持する実証結果が非常に脆いことを示した。
この論文が標的にしている非線形フィリップス曲線観は、It’s Baaack：2020年代のインフレ高騰と非線形のフィリップス曲線の復活 - himaginary’s diaryで紹介したBenigno＝Eggertssonが提唱したものである。
結論部によると、2020年以降の高インフレの解釈は、労働市場が非常に逼迫していたこととフィリップス曲線がかなり非線形であることの組み合わせで生じた、という見方と、フィリップス曲線はほぼ平坦だったが供給ショックを受けて短期のインフレ予想が上放れしたことで生じた、という見方の2つがある。両者を識別するのは難しいが、ここでは都市の横断データから時間ダミーを用いて共通のインフレ予想を取り出したとの由。その手法だと、インフレ予想の測定方法について決まった立場を取る必要がないという。その分析からはフィリップス曲線の非線形性は見い出されなかったとのことである。
著者たちはまた、マクロレベルの実証結果はインフレ予想の測定法に非常に敏感で、専門家のインフレ予想が重要だという立場に立てばフィリップス曲線が非常に非線形という結論に達するが、家計や企業のインフレ予想が重要だという立場に立てばフィリップス曲線は平坦に近く、短期の予想が最近のインフレ動向では重要な役割を果たした、という逆の結論に達する、と述べている。
